在经历了由冠病大流行引发长达一年多的经济低迷后，泰国经济在2021年出现了显著的复苏。

然而，我们预计该国的经济前景仍将黯淡，因为该国仍受到疫情严峻的拖累。截至2021年12月，泰国平均每天通报4000例新病例。

泰国2021年第三季国内生产总值（GDP）年增速从2021年次季的0.1%，下降至-1.1%。下降的主要原因，是受到全国各地重新实施限制措施的影响。

具体来说，由于更严格限制国内活动，国内消费受到的打击最严重。除此之外，国内间歇性的封锁措施也拖累了市场对泰国经济的信心，导致外资大幅流出。

然而，在限制解除后，当地企业恢复了稳定的经济复苏，而且疫苗推行势头增强。因此，我们认为，随着经济持续复苏，2021年泰国末季GDP预计将按年增长0.6%。

至于2022年的GDP增长预测，尽管泰国经济出现了一些复原迹象，我们估计该国今年仍将以相对疲弱的速度复苏，预计全年增长仅1%。

这保守的预测，主要是因为泰国的经济复苏路径仍高度依赖旅游业，而旅游业仍受到疫情不确定性的阻碍。

我们认为即使泰国已逐渐开放边境以刺激旅游业，但努力可能是徒劳的。

尽管旅游泡泡沙盒计划推出后，游客数量已经逐渐增加，但仍远低于疫情前的水平。

此外，尽管泰国已经免除了对完全接种疫苗者的隔离要求，但外国游客可能暂时不会选择到访，因为许多国家仍然要求对从国外回来的游客进行隔离，特别是那些从类似泰国等高风险国家回来的旅客。

泰国的每日新增确诊病例，在8月中旬创下历史新高后逐渐出现了下降趋势。

截至12月，每日新增确诊人数降至4000例以下，为今年6月以来的最低水平。

疫苗接种率偏低

此外，自2021年下半年以来，疫苗接种率开始回升。

尽管取得了稳步进展，但与大马、新加坡和柬埔寨等其他东南亚国家相比，泰国的接种率仍然相对较低，因为该国人民抱持犹豫。

由于在泰国教育水平普遍较低，收入较低的群体以及青年对疫苗接种的犹豫尤其明显，这主要是对副作用感到担忧。

因此，我们认为泰国可能需要更长的时间，来实现全国全面接种的目标。

此外，新发现的奥密克戎（Omicron）变种毒株对泰国的复苏前景构成了新的风险，因为现有疫苗对这种新变种的效力仍然未知。如果事实证明现有疫苗对Omicron无效，我们不排除2022年出现新一波感染爆发的可能性。

泰央行维持宽松政策

泰国央在去年12月举行的第13次会议上，将利率维持在历史最低水平，也就是10年低点0.5%不变，目的是支持国人渡过疫情冲击，以及国家的经济复苏。

泰央行还承诺继续提供充足的流动性、较低的长期利率和信贷措施，以向受影响的企业和家庭分配更多的流动资金。

在这个时刻，泰国潜在的通胀压力仍然很低。

这使得泰央行能够在较长一段时间内维持其宽松的货币政策。

展望未来，我们预计泰央行将在2022年全年继续将政策利率维持在0.5%，因为在持续的病毒威胁和脆弱的经济复苏前景下，经济增长可能不均衡。

经济前景中和

我们依然中和看待泰国的前景，尽管近期当地经济正在逐渐复苏。

但我们认为，冠病的卷土重来将是该国面临的主要风险。

泰国SET综合指数的盈利预计在2022年增长12%，而在2023年将再增长12%。

与此同时，基于2023年的预期盈利，SET指数的预期本益比为15.5倍，高于我们的市场平均本益比15倍。

过高的估值显示着泰国股指缺乏上涨潜力，该国股市的吸引力也不如其他市场。

因此，我们认为投资者可以选择将他们的投资，首选转向其他可提供更高增值潜力的市场。