名家专栏

盈利三级跳 股价唱反调/麦传球

2020年09月23日

我相信许多顶级手套（TOPGLOV）和其他股票的投资者，都具有相同的经验，即为什么许多公司宣布的利润和收入比上一季度好得多，甚至是超过了预期或是历史上的新高，就在他们都以为所买的股势必在下一个开盘时大涨之际，该公司的股价却上演滑铁炉，在开盘后的一个小时内直线下挫。

因此，这让许多投资者感到沮丧和困惑，而又开始怀疑人生了。

一般而言，宣布良好业绩后，股价下挫有好几个原因。在许多社交媒体和网络研讨会中，我看到了很多评论，但大多数都是基于课堂理论。

我在这里添加一些街头智慧，来解释一些“专家”所说的无法解释的价格走势：

1. 跟消息买入、依事实卖出

你可能已经听到过这样的格言：“跟消息买入、依事实卖出”。这是散户倾向于根据谣言或期望将股票买入，然后在新闻发布后立即出售，即使新闻是正面的也是如此。

因此，当公司公布良好业绩，不论数字是在市场预期内或低于预期，很多股票持有者会出售股票套利，以便买其他还没上涨，更好估值或更热门主题的股票。

2. 实际利润与期望的差距

许多新手在看到最新季度业绩大幅增长，甚至创历史新高之后而买入股票。

但是，问题在于他们没有查看实际业务成绩与市场/分析员预期的结果。

例如，如果市场共识预期最近一个季度的利润会增长80％，但公告仅报告了50％的增长，那么股价就会下跌，因为市场价格已经反映了80％的利润增长，所以现在价格必须向下调整以反映仅50％的利润增长。

很多时候，股价在业绩公布前已偷歩上升，这可能是投资者通过监控公司业务运营，提前分析到良好的业绩而“先下手为强”。

3. 业务前景展望

不管实际财务结果是否好于预期财务结果，财务业绩公布后，价格上涨和下跌的主要原因，在于投资者对顶级手套或其他股票未来收入和利润增长的可持续性是否有信心。

大量有关冠病疫苗的新闻，引起很多人担心手套公司无法维持需求或价格上涨。

4. 外部经济和行业影响

这些影响可以大致分为宏观或微观。

诸如外汇和原材料价格上涨，或市场转向低风险投资之类的经济因素，可能会导致股票下跌。

如果市场情绪不乐观，那么即使公司发布了非常好的业绩，公司的股价也可能会下跌。

最近海外和本地股市的走势都不乐观，因此，在这样的时机公布最新季度业绩，也难免会导致股价下跌。

5. 供求与交易

请记住，股票价格是买卖双方之间，基于需求和供应而商定的数字。

如果需求增加，则股价会上涨；如果需求减少，则股价会下跌。

但是，股价暂时可能无法反映公司未来前景的内在价值。

请考虑一下公司的长期盈利能力，而不要太在意或担心短期价格走势。从长远来看，好消息永远是好消息。如果你确定是在好消息公布之后而股价下跌，则可能是投资一家公司的最佳时机。

6. 大型基金，做市商或集团操纵股价

一些人认为，顶级手套和其他主要手套公司的最新价格下降趋势，是由于上述主要参与者，为个人和团体的利益而压低股价。

是或否，我不再赘述，请你做进一步的分析，以得出合乎逻辑和明智的答案。

7. “噪音交易者”(noise trader)

关于好消息后抛售股票的另一种解释，可能与噪声交易者有关。

噪声交易者一词通常用于描述非专业投资者，包括技术分析员。他们不分析投资的基本原理，而是根据新闻，技术分析指标或趋势进行交易。

因此，他们是最容易受到上述第7项中的主要参与者群体的操纵或影响。

不管是哪一种原因，当很多股票持有者出售股票套利而导致股价下挫，后知后觉的散户必然是最终的受害者。

长期投资者或趁低买入

从表中的示例中，你可以看到，在比较了实际财务业绩结果与市场预测共识之后，课堂理论会给你确定的理论结果。

但是，无论公布的实际财务结果如何，街头智慧都将向你表明，我们不能只查看最新的财务结果就可以立即预测股价的走势。

以上7个原因中的任何一个，都可以进一步影响最终的股价趋势。

希望我不必再写关于手套股的文章，写本文的理由是由于公司的财务业绩和股价似乎正朝相反的方向发展，导致许多人（暂时）对交易股票都失去了兴趣。

对于投资者而言，最重要的事情之一就是保持冷静。在任何新的公告后，可能会看到很多的短期股价波动。

如果持股是你长期投资组合的一部分，而好消息的发布与你的投资命题是保持一致的，那发生股票被抛售后，它可能对你来说就是一个更好的购买机会。

你可能应该以相对较低的价格增加你的多头头寸，而不是与众人一起卖或远离股市。

因此，请问自己：“你是在交易股票价格的波动，还是在为公司的内在价值付出代价？”

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财经新闻

大华继显:布局11月财报季 10首选股料超越大市

2024年11月04日
大马股市交易所
美联社

（吉隆坡4日讯）在经历了令人失望的10月份之后，大华继显研究放眼，即将来临的业绩潮，可以重新马股带来刺激。

大华继显的分析团队，因此为本月份精选出10只股项，展望这个月份可以取得超越大市的回报。

除了将希望寄托在业绩潮之外，分析员看好新一月份的投资主题，包括柔佛依斯干达特区主题、数据中心相关的土地销售、区块链和人工智能的发展、电子政府项目的颁发，和并购活动。

回顾10月份表现，综合指数甚至一度跌破1600点的关键水平，就连一向被喻为防御股的电信领域也被投资者抛售，各版块中，唯有建筑和房地产略有起色，分别涨3.8%约3.6%，是唯一亮点。

其他表现亮眼的领域则有手套（+11.1%），制造业（+3.2%）、产托（1.3%）、半导体（1.3%）与油气（1.3%）。

大华继显研究的11月份10只首选股项：

绿盛世力拓数据中心

绿盛世（ECOWLD，8206，主板产业股）在依斯干达公主城占有重要地位。早在2013年布局当地房产外，这些年该公司充分利用靠近新加坡的优势，吸引跨境投资、住宅和商业卖家，更在转型过程中拓展多个项目。

绿盛世目前有5个工业园，4个集中在依斯干达公主城，1个位于巴生谷。

催化剂包括强于预期的营收，更多数据中心合约，与柔佛土地收购。

金务大建筑订单强劲

金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）2025财年的建筑订单表现强劲，目前报告314亿令吉，管理层给出将在年尾达到30亿至35亿令吉，明年底获得40亿至45亿令吉的订单。

另外，本地与海外项目的占比，也将从86:14，在2025财年提高至70:30。产业部门表现也非常有益，2024财年获50亿令吉销售，管理层有信心能在2025财年获60亿令吉的目标。

催化剂包括大型建筑项目的更多细节披露。

Lagenda产业可负担屋领头羊

Lagenda产业（LAGENDA，7179，主板产业股）是可负担房屋领域的领头羊，我们预计新推出的项目，将占大马新可负担房屋市场的40-50%。

专注可负担房屋领域并不会压缩赚幅，该公司的赚幅超越行业领域的13%，赚幅高达20%。

根据国家产业资讯中心（NAPIC），53%的产业交易都是可负担房屋，而项目在推出1年后的销售率，高达95%。

年中时，该公司爆出高层被反贪污局（MACC）扣留的消息，股价承压，但这反而为这家基本面稳定的公司提供了入场良机。

MyEG第三季表现料创新高

MyEG（MYEG，0138，主板科技股）旗下首层公共区块链平台Zetrix与中国海关推出双向跨境服务，随着海关项目商业化启动并开始产生交易和使用费，预计Zetrix的服务销售将会持续增长。

另外，该公司在政府部门的特许经营也被延长，预计在短期至中期内公司的业务提供支持。

交通局在2023年第一季引入数字路税更新的该公司的影响不大，交易量仅减少5%，而移民局服务的贡献依旧相对稳定。

催化剂包括大马身份证和世界身份证服务。2024财年第三季表现预计创新高。

柏卡集团把握太阳能商机

柏卡集团（PEKAT，0233，创业板）在太阳能市场的竞争优势能把握太阳能需求的大量增长机会，该公司也计划利用企业绿色电力计划（CGPP）和即将到来的第五批大型太阳能项目（LSS5）工程、采购、施工和调试（EPCC）合约带来大量补充机会。

该公司通过45%的联营公司逐步建立稳定的现金流，另外收购改观设备供应商EPE Switchgear 可能进一步推动增长势头。

催化剂包括主要客户盈利增长超预期、成功收购EPE Switchgear、获得EPCC合同、赢得LSS5合同。

RGB国际增值空间大

东盟博彩业，尤其菲律宾呈现爆发增长趋势，这让RGB国际（RGB，0037，主板消费股）预计在2024年实现4500台老虎机销售。该公司自年初已上涨超40%，目前该公司2024年的本益比仅6倍，有较大的增值空间。该公司目前净现金为1.85亿令吉，足够支持支付40%的股息，周息率达7-8%。

催化剂包括，2024年第三季可能上调股息，稳健的订单支持2024年更强劲的盈利增长。

兴业银行资产质量稳定

兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融股）资产质量稳定，的总减值贷款比（GIL）改善至1.76%，随着本地企业贷款获得获解，下半年的GIL比有望进一步改善，达1.60%。

该银行的信贷成本逐步下滑，随着违约率的改善，管理曾预计下半年净信贷成本将下滑20个基点，同时净利息赚幅有望提升。

该银行上半年的非利息收入同比增41%，手续费同比着呢个28%，外汇收益增长更是达260%。

催化剂包括更强劲的贷款增长，加上低于预期的拨备。

顶级手套盈利料显著复苏

尽管顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）在疫情后经历9个季度的核心亏损，但该公司2025-2026财年的前景依然令人看好，多项行业指标如销量、平均售价、使用率、赚幅都环比改善。

随着美国对中国医疗手套关税上调，该公司已接获多个美国大型经销商的订单需求，预计2025年-2026年出现显著的盈利复苏。

催化剂包括行业营运指标改善，加上2025年美国对中国手套加征关税。

威铖菲设新分公司

威铖（VS，6963，主板工业股）在菲律宾成立新分公司，承接客户的额外订单。该集团计划租赁57万平方英尺的工厂，理想情况下年入可达20亿令吉。

虽然不同市场环境下的执行风险不容小觑，但我们依旧对该公司进入菲律宾市场保持乐观态度，愿意包括更明确的订单、出口美国的优惠关税，交叉销售提升赚幅，多地服务带来更多项目。

据我们了解，威铖依旧吸引新跨国客户，目前潜在合约依旧处于早期评估阶段。

催化剂包括主要客户带来的超预期营收，获得新客户。

云升控股专注FPSO能源转型

根据彭博社2024年初的消息，云升控股（YINSON，7293，主板能源股）计划在2026年前为旗下子公司Yinson Production 进行10亿美元的上市前融资，主要的私募投资者RRJ资本在Agogo浮式生产储卸油轮（FSPO）项目已投资3亿美元，据称本轮融资将会再投资3.2亿美元（约14亿令吉）。

同时，云升控股也以1.6亿令吉剥离岸外海事业务给Icon岸外，专注FPSO和能源转型业务。该公司最近多次回购股票，向市场发出FPSO部被严重低估的信号，主要是因为多个FPSO密集项目导致贷款增至160亿令吉，同时财务披露负债率与经营租赁法混淆。我们认为云升中主动调整会计披露，提高透明度。

催化剂包括现有项目按时启动或剥离，更多增至且资本自出较低的项目，绿色科技领域非油气项目快速变现。

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