焦点：

建议对超过 10万令吉的股息收入征收 2%的税，这引起了公众的不同反应。虽然现在评估其全部影响可能为时过早，但市场无疑希望政府对这项新措施做出更明确的说明。

在2025年预算案推出的众多措施中，定于明年生效的，对超过10万令吉的股息收入征收2%的税，这对本地投资者来说是一个意料之外的举措。 

虽然一些人称赞该措施扩大了税基并实现了政府收入来源的多样化，但另一些人认为这是一项不受欢迎的措施，可能会将投资者赶出我国。 

如何运作？

在2008课税年度之前，公司派发的股息所得税采用全额归集制。根据该制度，股息税由公司和股东两级征收。

但是，对股东征收的税款将进行调整，以反映公司通过税收抵免已经支付的金额。

自2008课税年度起，公司派发的股息所得税只征收单一级别。根据该单级税制，公司利润税是最终税，派发的股息免征股东税。 

根据2025年预算案的税收措施，股息的征税范围将包括：

i. 个人股东因公司利润支付、记入或分配的股息而获得的股息收入；

ii. 个人股东包括居民个人、非居民和通过代理人持有股份的个人

同时，以下情况可免征股息税：

i. 从国外收到的股息收入；

ii. 从获得新兴市场地位和再投资补贴的公司利润中分配的股息收入；

iii. 从免税航运公司的利润中支付、贷记或分配的股息收入；

iv. 合作社分配的股息收入；

v. 封闭式基金宣布的股息收入；

vi. 居民从纳闽实体收到的股息收入，以及

vii. 股东层面享有任何豁免的股息收入。

事实上，美国、英国、法国、韩国、日本等发达国家均已引入股息税制，这些国家对股息收入实行双重征税。

隔海相望的新加坡，在单一企业税制（即在派发股息前就利润缴税）下，对派发给股东的股息不征收股息税。 

但是，从合作社获得的股息、通过新加坡合伙企业获得的外国股息以及通过新加坡合伙企业从房地产投资信托基金 (REIT) 获得的收入分配，或者与在产业信托中开展贸易、业务或职业相关的收入分配，均需纳税。 

同时，在印尼，从印尼有限责任公司收到的股息需缴纳10%的最终所得税。

但是，如果收款人是国内个人纳税人，且在一定期限内将股息再投资于印尼，则无需纳税。 

堵住税收漏洞

最近新闻报道中的专家称，股息税是一种独特而创新的方法，既能增加政府收入，又能解决现有的税收漏洞。

该措施确保更公平地向更广泛的人群征税，特别是在本地股票市场持有大量股权的企业拥有人和高净值个人 。 

税务专家和经济学家强调，中小企业拥有人通过将利润以股息的形式分配给自己来逃避缴纳所得税。这导致政府的税收损失，因为这些企业主由于报告的工资很低或为零而缴纳或不缴纳个人所得税。

一家中小企业协会呼吁政府免除中小企业拟定的2%股息税。该协会抱怨称，这项税收可能会“阻碍中小企业发展业务或赚取更高利润”，同时指出现金流限制是许多企业主不愿领取工资的主要原因。

然而，该提案引发了不同的看法。从宏观经济角度来看，批评者警告称，股息税可能会使大马交易所相对于其他市场吸引力下降。由于跨境资本流动便利，投资者可能会倾向于为长期股息投资提供有利条件的外国市场。

不过，一些人认为税收影响是可以控制的，因为将投资组合重新调整到不太熟悉和有前景的市场的成本和风险可能超过收益。 

部分投资者预计将成为这项新税收措施的“受害者”。大量投资于派息资产（如房地产投资信托 (REIT) 和蓝筹股）的高净值人士将受到直接影响，因为他们的股息收入将减少2%。这些严重依赖股息获得回报的投资者可能会立即感受到这项税收的压力，使他们成为受此政策转变影响最大的人群之一。

假设股息收益率为每年6%，10万令吉的股息收入门槛意味着只有股票持有价值超过170万令吉的投资者才会受到影响。因此，普通小股东不太可能受到新税的影响，并且大部分基本上不会受到影响。

引入股息税也可能影响家族企业的股息支付策略，因为它直接影响其大股东的股息收入。 

上市公司策略

作为回应，上市公司可能会选择增加股息支付以抵消对大股东的税收影响，或者相反，减少股息支付以完全规避税收。

或者，上市公司可能会选择使用多余的现金回购股票，这可能会推高其股价。

这种方法与股票赠予和员工股票期权计划 (ESOS) 相结合，对执行董事（通常是大股东）特别有利，因为资本收益无需纳税。 

需要更多澄清

股息税实际上降低了受影响人群的总收入，尤其是那些严重依赖投资股息收入的个人。这项税收可能会导致他们面临新的纳税义务，从而减少他们的可用资金。

目前尚不确定受影响的投资者（例如房地产投资信托基金投资者、上市公司大股东或高净值人士）是否会选择退出当地股市或将投资转移到其他资产类别以避免股息税。

最终，我们相信许多人可能会发现，只需支付2%的股息税比经历重组大量持股的麻烦更容易。 

虽然这项新税不太可能影响普通少数股东（不包括高净值人士），但它给市场带来了不确定性。获得适度股息收入的散户投资者担心，这项措施可能会为政府未来对较低水平的股息收入征税开创先例。 

我们敦促政府及时澄清，以缓解这些担忧，并降低本地资本市场悬而未决的风险。

MSWG重点观察股东大会

安康物流（ANCOMLB）(股东大会)

提问：

1. 安康物流在2024年净亏损扩大，净亏损为374万令吉（2023 年：38.5 万令吉），尽管该年的营业额略有增加，为3140万令吉。

亏损主要是由于其他应收款坏账减值190万令吉（2023 年：20万令吉）和当年支付的税款增加造成的。

a)集团在2025年能够扭转财务业绩吗？随着新油库产能投入使用，集团在2025年的财务表现将如何？ 

b)截至2024年5月31日，已签订但尚未拨付的资本承诺额为876万令吉（年报第102页，注23 – 资本承诺）。 合约金额用途为何？提供哪些服务？ 

2.关键审计事项——应收贸易账款的可回收性 

截至2024年5月31日，集团的贸易应收账款总额为538.7万令吉。集团在2024年进一步减值贸易应收账款13.4万令吉（年报第61页）。 

外部审计师BDO确定这是关键审计事项 (KAM)，因为“它要求管理层运用重大判断来确定应收贸易账款违约的可能性，并运用适当的前瞻性信息来评估预期信用损失拨备”。

自2017年起，应收贸易账款的可回收性一直是一项关键审计事项。 

从那时起，哪些令人担忧的领域导致其一直被列为关键资产管理 (KAM)？安康物流如何管理应收账款以减轻上述风险？全额收回贸易应收账款的可能性有多大？2025 年是否需要进一步拨备？

丰隆金融集团（HLFG）(股东大会)

提问：

1. 营运和财务事项

自2024年9月1日起，保险和回教保险营运商 (ITO) 必须为其医疗和健康保险及回教保险 (MHIT) 产品提供共付额选项。

共付额是受保患者在寻求受保疾病治疗时，除支付的常规保费外，还必须支付的额外自付费用。

a. 这些政策变化会给患者和保险公司带来哪些行为上的改变？ 

b. 大马国家银行表示，在MHIT中引入共同支付功能的理由是降低医疗保险费，并通过控制医疗服务的过度消费来遏制马来西亚的医疗成本通胀。这是否已经影响到保险费的降低，并因此对医疗产品的新业务定期保费（NBRP）造成压力？

c. 有执照的ITO必须在9月1日前提供至少一款最低共付额为5%的共付额产品，如果尚未推出此类产品，则必须设计一款新产品。

请问已推出哪些具有共付额功能的产品？市场对这些产品的接受度如何？ 

2. 永续发展事项丰隆保险 (HLA) 已将ESG考量因素纳入其投资流程，并辅以内部ESG评分卡。该评分卡可根据E&S风险评分对被投资公司进行识别和分类。

a. 在对每家被投资公司进行评分或评级之前，需要经过哪些评估流程或程序？HLA 的环境与社会风险评分分为几个梯级？ 

b. 截至2024年，HLA的总投资中有多少百分比是投资于可持续发展相关工具？请按投资类型和ESG风险水平进行细分。

c. HLA是否设定了在整体投资组合中实现一定比例的可持续发展投资的目标？如果有，请分享该目标以及实现该目标的策略。

d. 除了投资方式之外，产品开发和承保对于保险公司来说也是很重要的方面，因为不考虑ESG因素的产品或承保政策可能会带来潜在的财务风险。 

HLA正在开发哪些可持续保险产品来支持向低碳经济转型？HLA在哪些行业或领域减少/取消了承保风险？请解释如何将ESG因素融入产品开发和承保流程。

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