谋定而后动/万年船
令吉在第三季从谷底回调大约13%，令人刮目相看。尽管如此，同一时间马股横摆，综合指数大概只起了2%，预期的大牛市没有发生，投资者纷纷感到失望。归根究底，这是大家受到恨铁不成钢的心情影响。
作为一个投资者，应该保持理性分析，不能任意将自己的情绪转嫁入市场活动，进而希望自己永远表现优异。股市和汇率的确息息相关，但是，市场不一定要跟着教科书的教导走，否则，大学的教授洞察经济状态，应该是投资无往不利，成为世界最富有的人。
事实证明，会教书和会投资是两回事，或许说得更白一点，会教书和会教学子考试也是两回事，不然，补习行业不会欣欣向荣了。
实战经验
如果凡事都是一加一等于二，那么，会不会投资也无所谓了，只要会看报表，会预测行情就能做出正确的投资。事实证明，知识为基础，但是，我们还是要有实战经验，才能对未来的趋势作出最好的判断。
所以，觉得令吉起13%，希望综合指数也如此，这种溢出心理，和实际情况有所出入，与其说不合常理，不如说世事如棋句句新。
这就好像去年国家银行决定加息到3%就停了，不理美国联储局如何再加息，它也不跟了，脱离联合美国加息挂钩的过往现实。
进入2024年第四季，国际局势继续动荡。虽然冠病的影响已经式微，但是世界对于疾病传染依然入惊弓之鸟，还是非常警惕一点风吹草动。
当年的SARS流行在2002年尾开始，到2003年9月告一段落，不知不觉，已经过了16年，才轮到冠病施虐。这16年期间，大大小小的流行病此起彼落，开始总是让我们精神紧张，过了10年以后情绪才慢慢平复。
如此说来，即使冠病大流行已经过了超过3年，但是要淡忘它，恐怕还要三五年才行。
另一边厢，中东战火还是没有平息，还加上俄乌的同室操戈。粮食和大宗商品也继续波动激烈，黄金价钱高涨，代表充满不确定性。
所以，大马在第四季，固然期望抱着前三季的祝福，继续迈前，但是，还是必须小心翼翼。股市充满鳄鱼潭，即使在经济向好的情况之下，依然会突发的咬您一口。大马股市也充满价值陷阱，不小心踩进去，可能住进套房，多年出不到来。
进入10月，不心急的投资者，应该等待财政预算案宣布，才谋定而后动。
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本栏纯属学术上或经验上建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富。作者言论不代表《南洋商报》立场。
发马重组见曙光/万年船
（取自发马官网）
发马（PHARMA，7081，主板保健股）的股东在上周（3月20日）通过了公司的重组计划，让公司脱离PN17的步伐又前进了一步。
发马陷入PN17困境的原因，脱离不了冠病的影响，那是在2023年2月。公司宣布将大部分将要逾期的疫苗拨备，导致股东基金变成负数，因此必须重组。
向来表现稳健的发马公司，每年皆有派息，突然遭遇这种问题，对股东来说，这可是飞来横祸，蒙受了极大的亏损。
从那时起，发马就展开漫长的重组，旨在将公司财政导回正轨。这项重组，终于在这个股东特大有了着落。
发附加股筹3.54亿
这一次大重组，公司建议发行附加股，以筹募3.535亿令吉。其中大部分（2.5亿令吉）是用来偿还欠款；另外，公司也打算通过私下配售，募集2.15亿令吉至3亿令吉，以进一步减轻负责债，以及充当营运资本和业务开发基金，一次过解决问题。
此外，发马也宣布就进行削减资本5.2亿令吉，以抵消其累积亏损。一旦完成，公司的股东基金将正常化，只要连续三季获得盈利，就可以脱离PN17。
由于公司自从宣布陷困以来，股价一直不振，因此，董事部决定用一个超低价的价钱来吸引投资者投资。公司建议以5配12附加股，每股售价10仙来让股东认购，股价目前在25至30仙徘徊，这可是超级大平卖！
当然，这项建议得到大股东莫实得控股和武装部队的鼎力支持，两方合共控制了发马54.9%股价，也就是说，单单是它们就同意注资1.9亿令吉，挽救这家一度被誉为会生金蛋的药剂公司。
负债率大幅降低
看起来，如果其余长期股东不出钱认购，持股的历史成本就居高不下，输了肯认购的投资者几个马尾。
虽然如此，重组以后，发马还是身负极大的债务，杠杆比介于2.6倍到3.35倍，不过，比起之前的杠杆比12倍到22倍，已经健康许多。
公司在2月刚刚宣布2024年业绩，其中营业额已经复苏到全年37.6亿令吉，净盈利也增加到1.3亿令吉，比2023年的2390万大有起色。
虽然如此，重组后公司股额大约是65亿左右，每股盈利大约只有2仙。唯公司一旦成功减低债务和脱困，股价将得到重估，对守了两年的股东，可谓看到曙光。
因此，一年之后，我们将看到一家崭新的发马，虽然股额膨胀，债务仍高企于9.4亿令吉；但胜在手头上现金也是很多，用以发展业务，值得期待。
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