名家专栏

通胀还未见顶!/白文春

我每天早上在咖啡店用餐的花费,比一年前高出了许多。

印象中,一杯咖啡的售价不久前才调高至1令吉80仙,现在我得花费2令吉才能喝到同样的一杯咖啡。

约莫2年前,一杯咖啡售价1令吉60仙,换句话说,短短2年内已大幅调高了约25%。

然而,大马统计局的咖啡、可可与非酒精类饮料通胀指数显示,2021年平均涨幅只有区区0.4%,而今年上半年则按年增长1.4%。

不久前,茶餐室内的一碟面卖6令吉,但现在售价却已上调到7令吉50仙至8令吉不等。同样的,这也比约2年前扬升了约25至30%。

不过,统计局的在外用餐通胀指数显示,2021年平均涨幅只有1.4%,而今年上半年则按年上涨4.5%。

我个人的通胀统计,或许无法和统计局的数据相提并论,但却显示我面临的实际通胀率预料比官方数据来得更糟。

官方公布的最新数据显示,今年6月,通胀率按年扬升3.4%,而今年初则只有2%。这反映大部分商家调高物价和服务收费后,物价处于上扬趋势。

通胀加速增长,很大程度上归咎于食品价格飙升,从今年初的按年增长3.6%,于6月份按年增长逾6%。基于食品与非酒精类饮料高占消费者物价指数(CPI,俗称通胀率)约33%,食品价格飙升,是今年上半年国内通胀扬升的一大主因。

我们可以轻易的归咎于全球通胀扬升,是国内食品与非酒精类饮料指数飙升的主因,而且这是我国控制范围以外的事。

燃油补贴金额庞大

为了抑制通胀飙升,政府采取了一些短期性的措施,例如提高补贴、为许多物品拟定价格顶限、放宽进口,以及探讨善用废弃的土地等。尽管这些临时措施协助减缓通胀压力,但同时却产生了其他问题。

事实上,我国今年来的补贴总额已高达约780亿令吉,比2022年财政预算案提呈的补贴预算310亿令吉高出了超过一倍。我相信,这笔额外的补贴金额当中,大部分用于燃油补贴,因为在国际原油价格飙升之际,国内的RON95汽油零售价格却一直受制于每公升2.05令吉的顶限。

这笔额外的补贴金额相当庞大,而且是在预算以外,目前不确定政府将如何融资。不管怎样,我相信,政府很可能要求国家石油公司提高其派息率,因为国油已从原油价格飙升的走势中受惠。然而,此举却预料将导致国油未来的投资减低。

另外,政府设定鸡肉顶价,已导致市面上的鸡肉供应短缺,因为鸡农们在饲料成本飙升下减产。

为了减缓鸡肉供应短缺的问题,政府禁止鸡肉出口到邻国新加坡。鸡农们担心此举将影响国内鸡肉未来出口到新加坡的数量,因为新加坡目前已转向其他国家进口鸡肉。

上述事件显示政府不应干预市场,而是应该由市场自行调整,因为干预扭曲了市场机制。

与此同时,自由进口鸡肉则是正确举措,因为这将促进市场的竞争,压低通胀率,然而这项措施却由于公共交付系统内的繁文缛节,而未能有效的实行。

CPI或升至4%

总的来说,尽管我国不是经常面临全球高通胀率的冲击,政府各项临时措施所造成的各种问题,却凸显了我国政府缺乏居安思危的思维。这显示不仅是企业需要良好的风险管理,一个国家也需要这样做。

另一方面,大马通胀率可能会在未来几个月内进一步攀升到约4%水平。

一旦政府实行针对性补贴机制,可能解除RON95汽油零售价格顶限,或将导致通胀情势进一步恶化。希望届时国际油价已从每桶约100美元的水平下跌。

即将实行的针对性补贴机制,令我想起数年前政府也采取了同样的举措,但却半途而废,如今我们似乎又要重蹈覆辙。

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国际财经

应对特朗普时代风险 鲁比尼推另类避险交易ETF

(纽约21日讯)“末日博士”鲁比尼正利用特朗普恐引发通胀的政策议程,提出一种在波动加剧的世界中,替代美国国债的另类避险交易。

这位因准确预测2008年金融危机而闻名的经济学家表示,广受欢迎的60/40投资组合将再次经历阵痛,因特朗普的关税计划,哪怕只是“温和版本”,也可能会威胁价格稳定。

鲁比尼周三推出了股票代码为USAF的Atlas America基金,利用自己的名气推销一个应对他长期悲观警告的解决方案。他的警告包括美元贬值以及债务负担过重等风险。

据招股说明书显示,这只ETF将投资于对气候变化具有韧性的房地产投资信托、通胀保值美国国债、市政债券、企业债券和黄金信托等。费用率为75基点。

这只主动管理型基金的成立,正值华尔街准备迎接金融市场充满变数的新时代,特朗普誓言打破从贸易政策到美联储独立性等一切常规。

若股市下跌,上述这些因素可能会削弱美国国债的多元化优势,这令人想起新冠疫情期间投资组合对冲面临的挑战。

鲁比尼说:“从中期来看,美国和发达经济体的通胀率将逐步走高。”

“在长期利率可能上升的世界里,防御性资产会让你亏钱,有时甚至比风险资产亏得更多,无论是因为通胀还是因为巨额债务和赤字意味着实际利率上升。你必须找到替代性资产,”他补充道。

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