从去年起，全球各地，无论是先进国家或新兴经济体，核心消费者物价指数都已处于扬升趋势。

美国通胀率按年增幅，去年12月达到7%的逾30年最高水平，今年1月更是冲上7.5%！

欧元区通胀率去年12月，也录得5.1%的纪录新高。

最近几个月，其他通胀指标也显著增长，尽管增幅与消费者物价指数（ CPI） 不同。

这波通胀是由迅速上涨的商品和能源价格、产量短缺和供应瓶颈（导致成本转嫁到消费者通胀上）以及2019冠状病毒病疫情后需求复苏推动的。

长期供应中断、大宗商品和能源价格飙升、生产成本与运输成本扬升、疫后经济重新开放后需求复苏，以及通胀预期的脱锚，可能导致通胀显著上升，迫使各国监管当局采取适当的货币和财政政策，来阻止通胀进一步攀高。

近期到过杂货店、餐馆及小贩摊位，或去年底圣诞节和农历新年期间的大马人，可能已经注意到各类物品价格飙升。

事实上，大马核心通胀率自去年8月起已持续攀升，从8月份的2%，于11月和12月分别扬升至3.3%和3.2%。这波涨势的主要推手，包括食品与非酒精饮料、家具、家用电器、餐馆与酒店，以及金融服务和交通。

物价涨幅或超CPI

食品是我国家庭最大的开销之一，其价格涨幅为近4年来最大（去年12 月按年增长 3.4%）。 去年12月， 居家煮食（4.1%）和在外用餐（2.2%）的食品价格普遍上涨，例如鲜肉和鸡蛋，所有食品价格都大涨。

尽管如此，公众表示，整体物价上涨幅度超过了官方CPI的水平。 一些人猜测通胀率至少为 6至7%，最高可达10%。 CPI是消费者购买的商品与服务范围抽样的加权指数，因此可能会出现一些严重的盲点。

明白了为何通胀率上升得如此之快，有助于澄清通胀可能持续多长时间，以及政策制定者应采取什么措施。

目前看来，通胀率的增幅，本质上似乎与过去的其他通胀时期大不同。过去的通胀时期，与商业景气循环周期更密切关连。

调高最低薪加重成本

展望未来，我们预计今年大部分时间的整体通胀将保持高位，即使当前因供应链瓶颈和生产成本而导致的价格上涨，将会随着时间的推移逐渐消退。

虽然由于"技术基础"统计效应，年度通胀将在按年上有所缓和，但物价水平因价格粘性而不会下降。

根据我们的评估，通胀上升的风险偏高，成本和价格压力来自商业与工业用户的电费调高11至18.4%。

此外，企业和消费者面临持续的成本驱动价格压力。

由于耐用和非耐用消费品价格当前和潜在的涨势，预计通胀预期将上升。 另一个可能引发另一波价格上涨和消费者通胀的负面引述，是逐步取消对 RON95汽油和柴油零售价的补贴，目前的上限分别为每公升 2.05令吉和 2.15令吉。

鉴于在高水平的再感染和外部逆风中复苏的很大未知性，必须采取及时的间歇性措施，以及适当的货币和财政政策，以防止“通胀恐慌”。

如果随着通胀预期升温，持续的高通胀率变得根深蒂固，政策制定者需要为其行动制定应急计划。

受薪族为了应付生活升本扬升，寻求提高工资，可能会加剧成本推动的通货膨胀。 

当前劳力市场紧缩，令一些员工短缺的行业被迫调高工资。政府建议将最低薪金提高 25%或300 令吉，从目前的每月1200令吉调高至 1500 令吉，同时上调电费，将增加企业营运成本，迫使企业将额外的成本转嫁给消费者。

顶价机制长久适得其反

我们认为，应将顶价机制作为临时的权宜之计，以保持必需品价格的稳定。

长期的顶价限制结果将会适得其反，并破坏供需平衡。

生产商和制造商不会调整他们的供应量，因为顶价机制阻碍了价格的信息传递。

生产成本的扬升挤压了生产商的赚幅，并将其推向亏损，因为他们的生产成本比产品顶价来得高。

鉴于当前的通胀、工资和劳动力市场状况持续多久存在太多不确定性，大马国家银行的货币政策决定，将必须权衡支持经济复苏和稳定通胀，两者之间关系的各种利弊。 

当前的利率持续处于记录新低多时，国行行动太慢，可能会浪费它管控通胀预期的大好机会。

无法驾驭持续的高通胀风险所造成的经济成本，可能会损害经济复苏。通胀再度走高且走势较不稳定，将造成外汇波动激烈。