2023年的马来西亚 放缓、重置、过渡/李兴裕
去年11月19日第15届全国大选之后，2023年伊始，团结政府被赋予了明确的任务，并被赋予了引导马来西亚走向可持续和充满活力的增长道路的重任。
大马人和投资者对政府寄予厚望，但又对政府重置和改革大马社会经济和政治格局，以 建设一个更美好的马来西亚的表现感到焦虑。
在这一年中，政府启动了4大改革和转型杠杆： 昌明经济框架，旨在"推高经济天花板和"堆高经济地板";2030年新工业大蓝图（NIMP）旨在加速制造业转型，以增加经济复杂性和技术进步;国家能源转型路线图（NETR）旨在加速大马的绿色和可持续增长议程;以及第12大马计划（2021至2025年）中期检讨。
尽管政府已意识到，我国的增长轨迹存在许多结构性弱点和障碍，但所选择的改革路径和既定的优先事项，必须在如何最好地安排和实施改革之间取得平衡，并载过渡时期减轻对经济的阵痛。
毫无疑问的，2023年是过渡的一年，也是设定水平的一年。2024年及以后会否祭出更多措施，还有待时间证明。
政府必须言出必行，绝不能在承诺的改革上退缩，特别是在重建财政空间和控制债务与负债方面。在缺乏深刻和有重大意义的结构性改革，来增强大马经济韧性和各项经济支柱，以应对影响当前增长势头的多维动态，加强优质的投资与提高竞争力，并刺激新经济领域的出现，以创造更好的收入就业机会。
政策的明确性、确定性和一致性，是建立国内外投资者信心的关键因素，因为目前民众对政府的信任度普遍下降。公众信任是管理和实施有效公共政策的重要基础之一。政府也必须推动经济繁荣，实现更好的社会经济发展。
消除衰退疑虑
大马经济是在充满面临挑战的全球环境中持续蓬勃发展。
当前的全球经济不明确因素，始于对各大经济体尤其是美国经济急剧放缓的担忧。
然而，过去几个季度，美国各项经济数据持续向好，国内生产总值（GDP）持续增长，已消弭了经济衰退的忧虑。不过，中国经济的复苏力度则令人失望，归咎于低迷不振的房地产市场持续面临下行压力。
长期升息的环境、强势美元、通货膨胀、旷日持久的俄乌战争，以及近期的以巴冲突等因素，对全球经济构成下行风险，而这股态势看来仍将在明年持续。
在内忧外患下，今年首9个月，大马经济年均增长率放缓至3.9%。自今年3月起，我国的出口已连续8个月萎缩（今年首10个月按年萎缩8%），与此同时，国内需求也持续放缓。
今年首9个月，私人消费按年增长4.9%，私人投资则增长4.8%。 我们预计第四季经济增长将更强劲，2023 年全年预测为 3.9%（2022 年为 8.7%）。
马来西亚经济在1月至9月期间已放缓至年均3.9%。2023 年，自 2023 年 3 月以来连续 8 个月（1 月至 10 月：同比下降 8.0%）导致出口萎缩和国内需求放缓。
2023 年 1 月至 9 月，私人消费同比增长 4.9%，而私人投资增长 4.8%。 我们预计第四季度GDP增长将比第三季来得强劲，但今年全年增长将只有3.9%，远低于去年的8.7%。
就业市场隐忧多
虽然劳动力市场状况仍具有弹性（9 月份失业率连续4个月企稳于 3.4%），但就业市场上的各种隐忧，影响着我们的劳动力。
截至今年第三季，与熟练就业岗位相关的就业不足率按年上升至 4.5%，达到创纪录的 192 万人，其中受过高等教育的就业人数占 37.3%。这显示劳动力市场存在结构性问题，导致技能与工作不匹配。
在这方面，为了促进技能发展，必须投资于技职教育与培训（TVET），使个人具备从事市场需求殷切工作的相关技能。技能提升和再培训、自我提升及终身学习，以提高就业能力，满足市场需求。
应对通胀和不断上升的生活成本压力是当务之急，也是最紧迫的经济问题之一。自 2021 年以来，整体通胀率上升得更高，促使当局采取一系列措施，例如持续补贴和价格管控，例如食肆参与慈悯菜单计划，以协助缓解低收入家庭不断上涨的生活成本压力。
整体通胀率已从 今年 1 月的 3.7% 放缓至 10 月的 1.8%，这要归功于食品、运输和服务通胀放缓。今年首10个月的整体通胀率平均为2.7%，核心通胀率为3.2%。 预计2023年全年通胀率增长2.6%（2022年为3.3%）。
还有什么可以做得更好的？必须认清的事实是，生活成本压力没有快速解决方案。价格管控、补贴消费者与生产者，以及生活成本援助现金发放，都只是短期纾困措施，并非长远之计。
探讨价格自由化
政府须探讨市场、产品和价格自由化，包括农业与食品市场的改革。这些措施包括发放更多准证，让更多业者自由进入市场，以促进商业竞争和提高效率，取消所有入口准证（AP）及遏制寻租者。
首相安华已呼吁大马经济系统内的所有垄断行为，以确保公众享有公平和更好的服务。 所以，让它发生吧！
令吉兑美元和新元汇率的疲软，削弱了国人和投资者的情绪和信心。去年3 月至今年11 月 28 日期间，令吉兑美元汇率累计贬值 10%，兑新元贬值 11.2%。
尽管美元走强是全球趋势，一般上不代表大马经济存在重大的基本面弱点，但我们必须增强经济韧性，并解决可能令大马处于风险范围的脆弱性，包括由于对新兴市场资产失去兴趣，转投避险资产所导致的严重资本流出。
我们认为，由于美元走强，短期内没有加强令吉的任何捷径，政府须与国家银行合作，通过改善财政赤字和债务水平来加强经济韧性;解决结构性弱点，以促进经济增长，提高竞争力和营造友好的投资环境，以进一步推高外来直接投资（FDI）和国内直接投资（DDI），并扩大出口，以增加令吉币值。
关税对大马经济有何影响?/李兴裕
特朗普重返白宫仅3个月，就对来自加拿大、墨西哥、中国和欧盟的商品征收了从全面基准关税，以及针对特定国家的关税，此举引发了报复性关税。
主要经济体之间的关税行动和报复，加剧了人们对全面贸易战不确定性的担忧，使全球股市处于极度波动的状态。
这可能会严重破坏全球供应链、增加原材料成本、推高消费者通胀，推动全球经济走向滞胀（低增长高通胀），最坏情况下，还可能导致全球经济衰退。
美国衰退几率50%
中国仍在从房市低迷中挣扎，美国对中国征收高达34%关税，将进一步对中国经济带来不利影响。处于震中的美国经济将承受关税战的全部冲击，未来6至12个月内经济衰退的可能性将上升至近50%。
4月2日，特朗普公布了根据1977年《国际紧急经济权力法令》（IEEPA）实施的对等关税计划，并将这一天称为“解放日”，在这一天对来自其他国家的进口产品征收一系列关税，从而让美国摆脱对外国商品的依赖。
美国人口普查局2024年数据显示，美国对大马的贸易逆差为248亿美元（占美国总贸易逆差的2.1%），大马在“肮脏的15国”名单中排第14位，这些国家占美国贸易失衡的大部分。
然而，大马统计局表示，大马对美国的贸易顺差为724亿令吉（约158亿美元），差异为90亿美元。因此，需要协调这统计差异，以得出对大马的“隐含”关税税率。
必须指出的是，贸易逆差也是由于数十年来大量美国半导体公司在大马运营，为我国成为美国主要半导体出口国作出贡献。大马是半导体测试和封装领域关键参与者，占全球半导体测试和封装的13%，是全球第六大半导体出口国。
尽管大马于2023年在美国的最惠国待遇关税（MFN）适用关税税率为5.6%；农产品为7.4%，非农产品为5.3%，但美国指大马目前对美国商品征收的平均关税为47%（包括货币操纵和贸易壁垒），这计算引起了人们的关注。自去年11月起，美国财政部货币操纵监测名单中已将大马除名。
美国已对大马出口到该国的商品征收24%关税，从4月9日起生效。这关税低于中国（34%）和此前征收的20%、越南（46%）、泰国（36%）、印尼（32%）和台湾（32%），但高于新加坡（10%）和菲律宾（17%）。
出口面临严峻挑战
美国新关税对大马有何影响？鉴于关税对供应链、全球需求和企业运营成本的破坏性影响，大马出口将面临严峻挑战。
受影响的行业包括电气电子产品（不包括半导体）、机械与设备、光学与科学设备、橡胶产品、家具产品和棕油。
2024年，美国是大马第三大贸易伙伴，占我国对外贸易总额的11.3%（2021至2023年为9.5%；2016至2020年为9%）。美国是大马第二大出口目的地（占13.2%），也是大马第三大进口国（占9.2%）。今年2月，美国取代中国成为大马最大的出口市场（占14.8%）。
大马对美国的出口产品中，超过一半是电子电气产品（54.6%）、机械和设备（14.5%）、光学与科学设备（9.0%）、橡胶与橡胶制品（3.9%）、家具产品（3.5%）、棕油和棕油产品（1.4%）、塑料与塑料制品（1.3%）、钢铁产品（1.0%）及铝与铝制品（0.8%）。
在美国对等关税下，虽然电子电气产品高占2024年大马对美国出口总额的54.6%，但半导体（453亿令吉或占对美国出口总额的22.8%）的豁免，为大马和半导体企业提供了缓解。木制品、铜与铜制品、能源产品和药品等产品清单也获得了类似豁免，这些产品在2024年的出口总额为60亿令吉，占对美国出口总额的2.8%。
特定行业威胁仍在
尽管如此，美国在豁免关税清单中仍附有一条警告，称“根据1962年《贸易扩展法》第232条的未来行动，所有可能被征收关税的商品”。这意味着，针对特定行业的关税威胁仍然存在，未完全排除在外。因此，最大的问题是，关税最终从哪里开始或结束。
此外，美国仍是大马主要外来投资者之一。
2024年，美国在大马外来直接投资总额方面排名第二；2024年底，美国在大马外来直接投资存量方面排名第四。2017至2024年期间，美国在大马制造业领域的核准投资排名介于第2至第9位之间，核准总投资额介于11亿令吉（2017年排名第9）至181亿令吉（2023年第二大投资者）之间。整体而言，美国在各领域的外国参与核准总投资额方面排名第三，达297亿令吉，占大马外来投资总额的17.4%。
令我们感到欣慰的是，美国当局表示，若任何贸易伙伴采取重大措施纠正非对等贸易安排，并在经济和国家安全问题上与美国充分保持一致，关税可以降低。特朗普表示，他愿意与其他国家就关税问题谈判。
我们欢迎投资、贸易及工业部不考虑报复性关税的立场，反之，该部表明，大马将积极与美国当局合作，解决对等关税的影响。
大马将利用《贸易与投资框架协议》（TIFA）寻求对等贸易收益，并与美国达成《科技保障协议》，以促进半导体、航空航天和数字经济领域的高科技合作。我们呼吁采取更具协作性的方式解决贸易不平衡问题，强调参与并通过协商和共同努力寻求合理解决方案。
除了利用现有双边和多边贸易安排（RCEP、CPTPP和中国-东盟自贸区）扩大贸易外，政府还需加快大马-欧盟自由贸易协定（MEUFTA）谈判、海湾合作委员会-大马自由贸易协定，并考虑与美国谈判自由贸易协定，以减轻关税的影响。
大马作为小型的开放经济体（2024年外贸占国内生产总值比率为149.1%；总出口占国内生产总值比率为78.1%，对美国出口占比为13.2%），将无可避免地通过贸易、收入、金融和投资渠道，受到美国关税和全球贸易紧张局势的影响。由于中国、美国和欧盟在2024年的出口份额合计为33.3%，我们的经济仍极易受到主要经济体关税战冲击的影响。
价格竞争挤压利润
总的来说，双边贸易关税和全球紧张局势，对大马出口表现的直接和间接影响，在很大程度上取决于受影响产品的可替代性、供应链和生产的重新配置、转运及本地企业产品的成本和价格竞争力。
在贸易渠道上，关税上调会提高产品价格、降低产品需求，从而降低产品在美国市场的竞争力，降低出口潜力。
虽然与其他国家相比，大马将享有较低关税的优势，并受益于一些贸易转移，但全球贸易紧张局势预计将通过扰乱贸易流动、提高成本和影响供应链来减缓需求和经济增长，从而可能导致投资和消费支出减少。为了抵消关税上调的影响，价格竞争可能会挤压企业的利润。
从对收入影响的层面来看，出口需求下降将导致产量下降，并影响出口导向型行业员工的就业和收入，而这些行业将承受关税的更大冲击。就业和收入下降将对家庭支出造成压力。
企业谨慎扩张产能
在投资渠道方面，企业可能对产能扩张采取谨慎态度，因为担心关税上调和出口订单减少对其盈利能力的影响。
预计我国私人投资今年增长11.5%（2024年为12.3%），但这数字被下调至10.0%，以反映投资者和企业对关税影响的谨慎情绪。
全球贸易紧张局势和经济放缓引发的金融波动可能会对财富创造产生负面影响。
考虑到在当前全球经济温和增长和全球不确定性加剧下的关税冲击，我们将今年大马经济增长预估从之前的5%下调至4%，以反映美国关税对我国出口的影响，以及其对国内消费和投资的溢出效应。
内需支撑经济增长
在出口面临风险下，内需将继续支撑今年大马经济增长，财政和针对性收入措施，以及宽松的利率将为整体经济提供支撑。适当的政策对于管理供应、需求和物价冲击至关重要。
服务业、建筑业、内销制造业和农业等以国内市场为导向的行业，将相对不受关税冲击的影响，因为关税只针对实体出口商品。然而，出口疲软可能导致负面溢出效应，可能影响企业和投资者情绪，从而导致支出和投资减少。
鉴于诸多外部不确定性因素，国内燃油补贴合理化、渐进式征税及电费等政策的任何变化，均须谨慎调整，以避免对已承受营运成本增加压力的企业，面对更大的困境。
我们预计，国家银行将先评估美国关税对大马经济增长的影响，然后再作出任何政策决定，包括如果大马经济增长面临低于4%，且国内需求减弱，则可能下调利率。
为确保大马经济保持韧力，并更好地从贸易开放中获益及降低风险，各行业需继续提升价值链，专注于科技和创新，重新规划供应商和价值链，实现出口产品和市场的多元化，增强投资生态系统，吸引优质投资，以提高整体经济多元性，并创造高价值就业机会。大马需继续积极与其他经济体达成多边和双边贸易协定。
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