相信散户们都知道，上市公司所发行的凭单，是一种间接购买该股的方式。

凭单价钱通常和母股同步进退。基于凭单的特点，其股价应该比母股低。投资在凭单能够提供更好的杠杆作用，因为它们的波动通常大于母股。

换句话说，它们提供了“更大的收益”。

在凭单逾期之前，凭单持有人应该记得行使他们转换成母股的权利，或者提前在公开市场卖掉凭单。

罕见地，在主板消费组别中，低调的G3环球环球WA的交易价钱，却高于母股。

G3环球环球WA在2017年10月9日挂牌，是来自母股进行附加股附送的凭单。

当时有2亿7500万新股和2亿625万张凭单上市，转换期限是五年，可以用每股10仙，1对1转换成母股，将在2022年10月2日到期。

G3环球WA最初成交价是71仙（2017年10月9日），在今年5月12日开始以比母股还要高的价钱交易，当天它的闭市价是2.95令吉（母股为2.71令吉）。 

比母股高15%

该差价在9月10日扩大至34.16%，当时G3环球WA的价钱是3.22令吉，而母股只有2.40令吉。在上周四（10月1日）时，G3环球WA的价钱是3.01令吉，比母股2.61令吉的价钱高15.32%。

考虑到期转换价是10仙，目前投资者买入G3环球WA来转换成母股是没有意义的，除非他们对G3环球母股最终可以涨到比凭单更高极有信心。

虽然，时间价值的因素可能激励G3环球WA的上涨，因为投资者愿意对较长期的凭单支付较高的溢价，但这种“高”溢价是可靠的吗？

相较于直接在公开市场买入母股，投资在比母股价钱更高的凭单，肯定使投资者持股成本更高。

理论上投资者将尽其所能来获取最大的利润，如果没有一些炒作的话，凭单的成交价不大可能比母股还高。 

所以，买者自负。在你做出一项投资之前，请做好功课。或者，监管者应该介入调查这种异常的现象。 

捷硕发股计划改了又改

最近，在4个月内，捷硕资源两次修改了其附加股和凭单计划。 

捷硕资源在5月22日宣布，建议发行4亿228万股和2亿114万凭单，以每4股配2附加股及1凭单的方式进行。附加股的发行价是每股40仙。

当时，捷硕资源的股量是6亿5112万股，依照该发行价计算，预料可以筹到最少1亿3000万令吉，最多可达1亿6092万令吉。凭单行使价预估是每股85仙。 

在7月13日，捷硕资源修改了这项附加股和凭单计划，建议每5股配8附加股和4张凭单，决定募资2亿至2亿8964万令吉，通过发行12亿8000万附加股及6亿4364万凭单进行。附加股发行价预计是每股22.5仙，凭单行使价是50仙。

相较于第一次建议筹资最低1亿3000万令吉，修改后的建议为最低筹资2亿令吉，可以让该公司筹得更多资金，而且可借着股市改善，减少依赖银行贷款。

在5月22日和7月13日，不到3个月的时间，筹资预估增加了53.85至80%，附加股的发行量增加了3倍。

该公司8月27日再向交易所报备，已获得大马交易所批准，以1配3附加股和2送1凭单的比例，发行最多24亿1000万股和12亿凭单。

拖累股价下跌

附加股发行价是12仙，募资资金最多是2亿8964万令吉，凭单转换价预计是每股28仙。 

问题是，该公司在短时间频繁调整该筹资计划，捷硕资源的股东们会认为，董事部、管理层和顾问理应考虑好所有细节，才把这项建议提呈给股东。

频繁变化的筹资计划给股东制造了不必要的混乱，导致不确定性和股价的波动。某些程度上，股东对董事部和管理层失去了信心。 

捷硕资源的优柔寡断，以及这项计划潜在的“超级稀释影响”，可能导致捷硕资源的股价慢慢下滑，从5月22日（首次宣布）的1.03令吉，跌到目前的82仙和85仙之间。

每次修改都导致股价下跌，给小股东造成了许多痛苦。

尽管少数股东表示不满，捷硕资源的这项计划，还是在9月24日的特大里获得股东批准。

本周重点观察股东大会及特大

以下是本周小股东权益监管机构（MSWG）股东大会/特大观察名单，这里只简要地概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站，www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题详情。

柏马汽车（BAUTO）（股东大会）

课题：

基于本地市场销量减少，加上受到2019冠状病毒病疫情和行动管控令的影响，柏马汽车的营业额减少了30.4%，报17亿6000万令吉（2019：25亿2000万令吉）；税前盈利减少了61.2%至1亿3200万令吉（2019：3亿4000万令吉）。

鉴于冠病威胁仍在，2021年的业务表现充满挑战。

执行董事的薪水和其他福利增加到580万令吉，高于2019年的450万令吉（年报第140页，注25）。

预期会采取适当的紧缩措施来减轻当前的负担，如收紧营运成本和员工费用，通过电子平台引入新销售策略，来迎合新常态（年报第154页，注39）。

是否有计划评估董事薪金，作为2021年紧缩措施的一部分？

安纳烈资源（ANALABS）（股东大会）

课题：

安纳烈资源将继续靠制造和建筑业务来推动2021年的表现。 

2020财年的内部审计服务费用是1万4302令吉（年报第38页）。鉴于公司营业额超过1亿令吉，该费用属于偏低（大约每个月1200令吉）。

1.请问审计委员会如何确保审计工作涵盖足够的范围且有效？

2.请问2020年的内部审计涵盖了什么范围？

3.2020年发布了多少份内部审查报告？当中有何重大发现和主要风险？

天龙科技（DNONCE）（股东大会）

课题：

在2019年的董事部纠纷以后，天龙成立了新董事部和管理层。大家认为新董事部和管理层将带公司迈向高峰。 

1.为期16个月的2020财年，在进行了独立调查以后，天龙科技发现大量涉及前关键管理人员的内部控制和违规行为。

a.独立调查结束以后，股市的外部和内部审计师对其内部控制系统和风险管理系统，发现了哪些主要的风险和缺点？ 

b.集团打算如何应对这些风险和缺点？

免责声明：

●小股东权益监管机构持有文中提及公司少数股额。

●本栏简报与内容版权属小股东权益监管机构，所表达的意见是采自大众媒体。

●我们将尽力确保所发布的资讯准确及最新，但不担保信息和意见的精确和完整。

●内含资讯和意见仅供参考，并非买卖建议，或认购相关证券、投资或其他金融工具的认购邀约。

更多详情可查询： www.mswg.org.my 

欢迎回馈意见：[email protected]