（纽约25日讯）美联储出人意料地发出最新信号，称其正考虑在未来的会议上调整缩表步伐，这令华尔街策略师重新思考该央行将如何行动。

尽管此前很少公开谈论量化紧缩策略，官员们在1月会议纪要中透露他们讨论了考虑暂停或放慢量化紧缩的必要性。

这令一些策略师感到意外，推动其调整预期，认为决策者最早可能在3月会议上暂停美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）的月度减持。

与此同时，也有人预计鉴于债务上限讨论的不确定性，美联储仅会放慢缩表步伐甚至继续缩表。

在接受调查的分析师中，美国银行和德意志银行的分析师预计决策者将在下个月的会议上宣布暂停，并从6月开始实施。

高盛和富国银行预计美联储将在5月停止量化紧缩，这与其最初的预测一致。法国兴业银行和Wrightson ICAP认为，美联储可能只是下调再投资限额，从而放缓量化紧缩的步伐。

策略师观点：

·道明证券

在最近的FOMC会议纪要中讨论了量化紧缩选项，这加剧了美联储早于预期停止量化紧缩的风险。

此外，特朗普政府还可能做出一些“非正统决定”，例如对黄金库存重新估值，此举可能令银行准备金增加约7500亿美元（约3.32兆令吉），抵消大量量化紧缩政策的影响。

·Wrightson ICAP

假设美联储选择放缓而不是暂停缩表，那么问题是何时开始以及持续多久。放慢缩表的进程会否以及何时逆转是任何声明的“关键部分”。

预计美联储将重申其致力于正常化原则，并指出暂时放缓缩表是确保有序量化紧缩的一种方式。

然而，美联储如何应对债务上限扭曲取决于扭曲的严重程度——这是一个巨大的未知数。由于不确定性的范围太大。

·摩根大通

会议纪要“让我们有些措手不及”，因为官员们强调准备金仍然充足，“没有感觉到迅速结束量化紧缩的紧迫性”。

“有些不清楚”为什么美联储要在达成解决方案之前暂停/放缓缩表。

·法国兴业银行

最有可能的情境是美联储在3月FOMC会议上，宣布国债减持限额从250亿美元（约1107亿了）放缓至“或许是”100亿美元（约443亿令吉），而月度减持MBS的上限仍维持不变。

尽管准备金仍然“略高于充裕水平”，但美联储步入这一时期缓慢进行量化紧缩是谨慎之举。

·德意志银行

现在预计FOMC将在3月会议上宣布暂停量化紧缩，并将于4月实施，同时给出前瞻性指引，即一旦债务上限问题得到解决，美联储负债结构恢复正常，将按当前上限恢复缩表。

假设准备金在2.75兆（12.2兆了）至3兆美元（约13.3兆令吉）的充裕水平，策略师如今预计缩表将在2026年初结束，此前预测的时间是2025年6月。

·高盛

预计FOMC将在5月会议上宣布停止每月减持国债（此前预测的时间点为6月份），并到三季度前全面停止缩表。

会议纪要表明FOMC可能会很快放慢缩表的步伐。债务上限问题可能会加大未来几个月评估货币市场基本状况的难度。