（华盛顿2日讯）Blackwell将在本季出货并开始对Nvidia贡献营收，初期利润会受到影响，Nvidia股价创新高后回档。主权AI是黄仁勋长期规划的营运计划，营运前景可期待。

英伟达（Nvidia）在11月8日正式被纳入道琼斯工业指数成分股，激励股价创新高，并一度创下3.6兆美元的人类有史以来最高市值企业。但对金融市场来说，这次Nvidia发布财报前夕股价又领先创新高，提高财报公布后的股价投资风险。与8月下旬那次不同的是，这次发布财报后盘后交易股价先跌后涨，并在隔天开盘后创新高。

即便Nvidia对本季营运感到乐观，却因为财测未达到市场预期的最高标准，以及担心本季利润有下滑压力，近日股价在创新高后回档。Nvidia在AI伺服器市场没有竞争对手，未来要推升长期营运增长的关键可能在于帮各国建置的主权AI，须留意Nvidia与甲骨文在主权AI的合作进度。

Nvidia利润受关注

Nvidia上季营收年增93.6％、350．82亿美元，利润75％。EPS也交出0.79美元、年增108％，均符合市场预期。Nvidia执行长黄仁勋指出，AI时代全面来临，推升市场对Nvidia高阶产品的需求。上季Nvidia的营收增长主要受惠于CSP大厂对Hopper的需求所带动；他也了解到市场对AI基础模型的训练和推论需求，尤其是下半年准备要出货的Blackwell伺服器，更是受到市场高度瞩目。

Nvidia在上半年给的财测指引说，Blackwell伺服器将会在下半年出货给客户，也是当今华尔街市场最关切的议题。这次黄仁勋表示，Blackwell会让本季Nvidia带来数十亿美元的营收，会比预期还高，凸显市场对高阶AI伺服器的强烈需求。虽然黄仁勋在财报会议上作出上述的表态，实际上到目前为止Blackwell伺服器的确还没有正式出货，加上日前传出Blackwell伺服器出现过热的问题，也需要让Nvidia在出货前先解决这个问题。

Blackwell伺服器是由72个GB200高阶AI芯片组合起来的AI伺服器，由于是人类有史以来运作效率最高阶的AI伺服器，生产线都还处于试产阶段，这其中会出现什么样的问题都还是未知数，的确会影响到Nvidia的利润。

Nvidia财务长克雷斯（Colette Kress）在财报会议中指出，Blackwell伺服器刚开始生产时的利润大约会在70％出头，这也是市场担心会影响到本季利润会由75％下降到73％，成为最近部分投资机构针对Nvidia持股进行获利了结的理由。克雷斯强调，在2025下半会计年度时，利润会回升到75％。去年股价就大涨238％，今年以来再涨超过174％，股价不但频创新高还创造出人类有史以来3.6兆美元市值的企业，凸显AI的威力。苹果在10月中旬创新高时的最高市值为3.582兆美元，微软在7月创新高当时的最高市值则为3.48兆美元，苹果、微软截至目前为止所创下的最高市值都没有Nvidia来得高。

Nvidia高本益比理由

Nvidia创下的3.6兆美元的确带给股价新的压力。Nvidia是IC设计公司，制造端都委讬台积电生产，Nvidia去年营收已经是全球最大IC设计公司，今年前三季平均营收年增率达159％，今年肯定持续坐稳IC设计营收龙头。不过，若与苹果、微软和谷歌等这类全球科技大咖的营收相比却又显得渺小，即便利润比其他科技大咖高很多，的确也垫高本益比，影响市场追价的意愿。

新闻来源：中时新闻网