彭博社专栏

特朗普的第二个总统任期已满一个月，从股票到美元再到比特币，投资者曾在他11月胜选后涌入了许多交易，但这股兴奋情绪正在消退。

标普500指数的创纪录涨势仍然落后于欧洲、中国和墨西哥的基准指数，并没有延续美股在全球股市中的超群地位。美元强势和美债的空头押注都在失去动力。就连加密货币和相关股票的惊人涨势也已经消退。

11月5日大选刚结束时则是另外一番景象，当时的一波风险押注推动股市、美元、美债收益率和比特币飙升。他们当时押注，特朗普承诺的放松管制、减税和保护主义一系列措施将刺激经济增长和通胀。

相反，投资者表示，他上任前30天的标志是令人眼花缭乱的关税威胁。最新一次是在本周，特朗普说他可能会对汽车、半导体和药品征收约25%的进口关税。

过去一个月，投资者看跌情绪持续升温，这反映出他们担心关税可能引发通胀加快，从而使美联储无法进一步降息，并拖累经济增长。

Wealth Alliance总裁艾瑞克·迪顿称：“在投资者没有真正深思熟虑的情况下，乐观情绪过头了。”

以下是就职日一个月后所谓的特朗普交易在资产类别中的表现：

小盘股反转

特朗普胜选后，美国股市中的最大赢家当属小盘股。

投资者押注，鉴于特朗普政府希望提振经济并通过关税保护本土企业，这些通常更侧重于国内的公司将成为主要受益者。投票结果出炉后，罗素2000指数上涨5.8%。然而，到11月底前该指数已经见顶，目前比11月5日收盘价高出约1%。

Apollon Wealth首席投资官艾瑞克·斯特纳表示，预计中盘股和小盘股将在特朗普的第二个任期内大放异彩，因为这些资产类别更能免受可能发生的贸易战影响。

他说，他们一直难以追上大盘股，因为利率上升给小公司带来了压力，小公司通常有更高的债务负担。

能源和金融股也是特朗普获胜后的关注焦点。标普500能源指数在大选后立即上涨，但后来回吐涨幅，目前与11月5日的水平基本持平。标普500金融指数上涨12%，主要受到银行业绩稳健推动。

斯特纳说：“由于放松监管和潜在并购活动增加，投资者对该行业抱有很大希望，但最强劲的推动因素是盈利。”

交易环境改善的前景似乎有所减弱，因为特朗普的反垄断执行机构表示，他们将遵循较为严格的合并审查规则。