特朗普对等关税幅度广度超预期 震惊全球重挫股市
（华盛顿4日讯）美国总统特朗普宣布对全球贸易伙伴加征高额对等关税，税率的幅度和广度超出预期，在美国内外引起强烈反弹，全球股市应声下挫。这预示世界经贸或遭受重击，经济衰退的风险骤升。
特朗普于美东时间星期三（4月2日）在白宫签署对等关税行政命令，对一些贸易伙伴加征10%的最低基准关税，其中包括新加坡。最让人震惊的是，美国将对60多个对美贸易顺差显著的经济体加征更高的关税，包括几个最主要的贸易伙伴如欧盟（20%）、中国（34%）、日本（24%）、韩国（25%）、印度（26%）和越南（46%）等。
最低基准关税于周六（5日）生效，更高关税则在下周三（9日）生效，特朗普有权做出修改。
特朗普在签署仪式上坚称，他的关税计划将促使企业涌进美国，推动本土制造业蓬勃发展。
“4月2日将永远被铭记为美国工业重生的一天……我们将大力加强国内的工业基础，撬开外国市场大门，以及推翻外国的贸易壁垒。最终，更多国内生产意味着更多竞争，为消费者降低价格。”
特朗普被加征更高关税的贸易伙伴形容为“不良分子”（bad actors），并出示一幅列出对部分国家的税单，排在榜首的是中国。按他的说法，中国通过操纵货币和其他贸易壁垒，对美国实际征收高达67%的关税，但美国“很仁慈”，只向中国征收“打对折的34%对等关税”。
特朗普上任后即宣布对中国商品加征20%关税。白宫官员称，对等关税落实后，中国商品的关税将叠加至54%。根据彭博经济研究，若加上特朗普重返白宫前平均13%的对华关税，中国商品接下来总共会被征税67%。
中国商务部发言人周四说，中国坚决反对美国征收对等关税，并将坚决采取反制措施以维护自身权益。
欧盟委员会主席冯德莱恩警告，对等关税带来的不确定性将蔓延开来，引发新一波保护主义情绪，对全球千千万万的人带来严重后果；欧盟已经准备好，如果接下来与华盛顿交涉失败，将采取反制。
日本首相石破茂也表明，日本须以国家利益出发，在考量如何最有效回应时不排除任何选项。
特朗普之前已宣布对加拿大和墨西哥进口征收25%的关税，这两国在这一轮对等关税措施中得以豁免。
根据白宫文件，特朗普之前已宣布加征关税的钢铝产品和进口汽车，以及他屡次放话要针对的铜、医药品、半导体和木材等，都不在这一轮关税的涵盖范围内。汽车和汽车零部件关税分别在4月3日及5月3日生效，产品总值每年近4600亿美元（约2兆令吉）。
激进关税政策引发共和党内部激烈争论
特朗普的关税大动作再度在美国掀起两极反应。大力提倡制造业回流的美国繁荣联盟形容，4月2日是“美国经贸政策史上最伟大的一天”，还说它“奠定了特朗普开启经济生产和繁荣的历史功绩”。
美国国家零售联合会则说，对等关税对美国商家和消费者带来一样巨大的焦虑和不确定性；此外，关税几乎立即生效让人没时间做准备，数百万美国商家将受到冲击。
即使在特朗普所属的共和党内部，激进的关税政策也引发激烈争论。党内几名参议员背离特朗普与民主党议员合作，周三在参议院以51对48通过一项议案，阻止政府对加拿大商品加征关税。不过，预料这项议案不会在共和党掌控的众议院通过，徒具象征意义。
白宫经济顾问委员会主席米兰接受福克斯商业频道访问时坦言，对等关税“肯定会在短期内造成动荡”，不过他强调，特朗普的目标是“让美国和全球的经济关系能在长远实现转型，变得更稳定、可持续和公平”。
欧洲工商管理学院（INSEAD）经济与政治学教授普山·杜德（Pushan Dutt）接受《联合早报》访问时说，特朗普一直坚信关税是解决美国所有问题的灵丹妙药，能够把所有制造业带回美国。“讽刺的是，对等关税导致的不确定性骤然升高，全世界的企业如今都会采取观望态度。”
惠誉信评（Fitch Ratings）美国经济研究主管索诺拉（Olu Sonola）说：“这是一次颠覆游戏规则的事件，打击的不只是美国经济，而是全球经济，许多国家将陷入衰退。”
美国股市周四暴跌
美国对全球贸易伙伴加征对等关税的力度超出市场预期，导致美国股市星期四（4月3日）暴跌，三大股指均写下近5年来最大单日跌幅纪录。
纳指跌5.97%；标普500指数跌4.84%；道指下跌1679.39点至40545点，跌幅3.98%。
新闻来源：联合早报
市场陷长期不确定/奕帆丰顺
“解放日”（Liberation Day）终于来临，但这项贸易行动并不是一件令人愉快的事情。
美国总统特朗普 (Donald Trump) 刚刚进一步升级了全球贸易战，对所有进口商品征收10%的统一关税。
此外，他还宣布对60个被视为“最严重违规者”的国家实施对等关税，其中对中国征收34%的对等关税，对欧盟征收20%。
对于中国来说，这项对等关税将在原有20%的基础上叠加，总税率将高达惊人的54%。
特朗普的最新举措出乎许多人意料，其严重程度甚至超越了几天前最悲观的贸易政策预期。在您惊慌失措、匆忙调整投资组合之前，我们建议您保持冷静。
在美国总统特朗普（Donald Trump）在“解放日”宣布全面加征关税，加剧贸易紧张局势后，标普500指数上周四下跌4.84%。
对等关税极为激进
投资者原本期望特朗普会采取较为温和的关税策略，但这一希望迅速破灭。特朗普不仅对所有美国进口商品加征10%的基础关税，还对与美国贸易逆差最大的约60个国家额外征税。这包括对中国征收34%的对等关税，使对中国的总关税达到54%，略低于特朗普在竞选连任期间承诺的60%。
10%的统一关税将于4月5日生效，而更高的对等关税将于4月9日生效。与此同时，汽车关税已于4月3日生效。加拿大和墨西哥未被纳入新关税范围，但不符合《美墨加协定》（USMCA）的商品仍需缴纳25%的关税。
总体而言，彭博经济研究的数据显示，美国的平均有效关税税率已由2024年的2.3%上升至22%，创一个多世纪以来的最高水平。
美消费者恐吃不消
特朗普最新的关税举措给美国经济增长带来了进一步的下行风险，并加剧了通胀的上升压力。与他认为国外将承担成本的信念相反，关税实际上是由进口商承担的，而进口商通常会将负担转嫁给美国消费者。
由于美国缺乏替代所有进口商品的制造能力，消费者别无选择，只能支付更高的价格。价格上涨可能会导致需求减少，而消费支出占国内生产总值（GDP）的近70%，如果关税在较长一段时间内保持在目前的高位，美国GDP可能出现萎缩。
除了宣布新关税外，特朗普取消了“最低限度豁免”规定。该政策此前允许价值不超过800美元的包裹从中国和香港免税进入美国。此项变动将对注重价格的消费者造成冲击，尤其是那些直接从 Temu和Shein等中国折扣平台进口廉价商品的消费者。
逢低买入需注重选择
罗斯柴尔德有句名言，“当街上血流成河时，就是买入的时机”。虽然这句逆向投资格言在今天和18世纪一样具有现实意义，但我们建议在逢低买入时采取选择性策略。投资者应关注那些股价下跌更多是由市场情绪而非盈利可能大幅恶化所驱动的高质量公司。
例如，零售商可能会面临巨大的盈利压力，因为特朗普对主要亚洲市场征收的关税破坏了他们此前将生产转移出中国的努力。Lululemon 40%的产品在越南生产，17%在柬埔寨生产；而耐克50%的鞋子在越南生产，18%在中国生产。
我们更青睐那些盈利与长期结构性趋势（如人工智能、数码化）相关的行业，因为这些行业的需求更具持续性。这类企业包括半导体产业及更广泛的科技行业的公司。
软件公司更具韧性
在科技行业中，软件公司（如Alphabet、Meta、微软）可能比苹果（Apple）等硬件公司更具韧性，因为苹果公司将制造业务外包给了面临高额对等关税的亚洲国家，其中包括中国、印度和越南。
换言之，虽然苹果的盈利可能面临短期压力，但其强劲的资产负债表应能提供足够的韧性以应对挑战，并维持股票回购计划，从而对股价形成支撑。
另一个受关注的科技股是亚马逊（Amazon），该公司在其电商平台上销售的商品高度依赖中国第三方商家。尽管亚马逊的销售额可能会放缓，但我们预计其亚马逊网络服务 (AWS) 和广告业务的持续增长将抵消这一影响。
此外，取消“最低限度豁免”规定反而可能提升Amazon的相对吸引力，使Temu与Shein的商品变得不那么具备价格优势。
中美贸易战升级
半导体行业暂时获得喘息机会，因为芯片并未纳入最新一轮关税。这意味着英伟达等美国公司暂时不受特朗普对台湾征收32%芯片进口关税的影响。
然而，特朗普在关税公告发布后，在“空军一号”专机上接受采访时表示，针对海外制造芯片“很快会开征”。
尽管如此，我们预计在当前的半导体上升周期中，全球芯片需求仍将保持强劲，MVSMHTR指数中的核心持股（如英伟达、台积电、AVGO、阿斯麦）有望在2025至2027年实现双位数以上的盈利增长。
此次对等关税公告并未带来明确的解决方案，反而为全球贸易格局注入了重大不确定性。关税取消缺乏明确时间表，并取决于特朗普对“贸易逆差缓解”主观评估，令市场陷入长期的不确定状态。
此外，鉴于关税将为其减税计划部分筹资，目前尚不清楚特朗普愿意在多大程度上进行谈判。
中国和欧盟等主要贸易伙伴采取的反制措施，也可能导致贸易进一步升级。
尽管如此，我们仍然认为美国市场存在机会，并建议投资者对投资采取精选投资策略。
编按：此文撰写于特朗普最新宣布之前。根据特朗普的最新宣布，对除中国外的部分国家暂停实施新关税90天，在此期间将关税降至10%；而中国的关税提高至125%。
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