彭博社专栏

墨西哥、印度和欧洲选举引发了今年全球股市的动荡。在美国，正在疲于应对通胀、利率和地缘政治相关不确定性的投资者，已经开始为总统竞选活动和11月大选可能带来的波动做准备。

虽然市场向来不喜欢不确定性，而且波动会增加风险，但历史和其他因素表明哪怕是势均力敌的较量也并不一定对股市不利。

大选年通常对美国股市有利。自1960年以来标普500指数几乎在每个大选年都会上涨。2000年和2008年是个例外，因为这两年分别发生了网络泡沫破灭和金融危机。

大选年利美股

最近几个选举年的记录甚至更好。自2008年以来的三个选举年，即2012年、2016年和2020年，该基准指数都至少上涨了10%。  

如果缩小视野，只关注选举年的最后七个月，情况也是类似的。根据股票交易员年鉴的数据和分析，自1950年以来，在18次总统大选中，标普500指数在这个时间段内有16次上涨。出现下跌的一年是2000年，当时选举结果推迟了36天；另外一次是在2008年。

市场权威人士已发出警告称，这次大选难分伯仲，可能直到最后一刻才见分晓，而且有可能（尽管是小概率事件）在大选结束几天后结果仍无法明朗化。

不确定性多

他们指出选举结果可能会有争议或势均力敌，而且目前正在采用邮寄投票的方式，计票时间比机器投票要长。

在2000年佛罗里达州大选重新计票期间，标普500指数下跌超过4%，10年期美债收益率下跌52个基点，黄金价格飙升，投资者涌入避险资产。

投资者也担心这场选举可能以旷日持久的争议或更糟糕的政治暴力收场，如果出现这种情况，特别是如果这意味着最终结果的不确定性，市场料将陷入困境。

做好风险管理

任何可能影响经济和扰乱市场的重大事件都会带来交易波动。选举也不例外。芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)（也被称为华尔街的“恐惧指数”）的期货曲线显示，今年交易员已经开始为11月投票前后的股市波动风险做准备，而在过去几个大选年中这种情况通常在稍晚时才会出现。

尽管如此，美国银行策略师指出一项衡量政策不确定性的指数和VIX指数都处于低位，这表明市场尚未完全消化选举中政治不确定性可能上升的因素。

关注税收贸易移民

税收、贸易和移民是投资者将密切关注的主要问题。

据知情人士透露，特朗普已承诺将企业税率从目前的21%降至20%。他还誓言要将共和党2017年的税法永久化，并呼吁延长该法案的关键部分。与此同时，有报道称民主党人正在制定将提高企业税和富人税的计划。

贸易和关税已经备受关注。特朗普曾谈到要对所有进口商品征收10%关税并对中国制造的商品征收更高的关税。拜登已宣布对一系列中国进口商品上调关税，包括半导体、锂电池、光伏电池、关键矿产、钢、铝和电动汽车等。

特朗普表示，他将直接驱逐无证移民，而拜登则暂停受理一些庇护申请关闭美墨边境，直到过境人数大幅下降为止。摩根大通表示，如果造成劳动力严重短缺，那么任何限制移民的有效措施都可能成为通胀的潜在驱动因素，进而抑制经济增长。

拜登若胜选

清洁能源有利好

拜登在清洁能源方面的积极立场意味着他若连任将给整个行业带来利好，包括电动汽车制造商、电动汽车充电网络运营商，如ChargePoint Holdings、Beam Global、Blink Charging，以及供应商和电池制造商。

拜登若胜选，光伏股预计也会有更好的表现，包括First Solar、Sunrun和Enphase Energy等。

大麻股通常也会表现不错，值得关注的股票包括Tilray Brands、Canopy Growth、Curaleaf Holdings以及AdvisorShares Pure US Cannabis ETF。

鉴于拜登政府料将继续实施严格监管，金融股可能持续面临风险。美国银行、 摩根大通和高盛等银行将面临更高的资本要求，信用卡手续费收入也将继续承压。

制药商也可能面临监管压力，因为现任政府的降低通胀法案力推药品降价。

特朗普若胜选

贸易紧张局势升级

如果特朗普胜选后，贸易紧张局势升级，那么对华收入敞口较大的公司可能面临压力。

其中一些知名企业包括，英伟达、博通、高通等芯片制造商，Air Products and Chemicals和Celanese等材料公司，特斯拉和BorgWarner等汽车相关公司，Otis Worldwide等工业公司。

鉴于特朗普已表示将完全推翻拜登的电动汽车政策，从拜登的降低通胀法案中受益并将继续从中获得提振的清洁能源和电动汽车类企业料将面临挑战。如果特朗普取消向买家提供的税收减免，面临风险的公司将包括特斯拉、Rivian Automotive和Lucid Group，以及电池制造商和零部件供应商。

鉴于特朗普誓言取消对国内石油生产的限制，如果特朗普获胜，石油、天然气和传统能源公司将可能从支持石油的政策中受益。值得关注的股票包括贝克休斯公司、埃克森美孚、康菲石油、西方石油、Halliburton、戴文能源、雪佛龙等。