（科伦坡30日讯）在斯里兰卡发生债务违约之后，Brandywine环球投资管理的投资组合经理杰克麦金太尔（Jack McIntyre）便开始更密切关注大米和其他粮食的价格。

在他所跟踪的一系列市场里，全球粮食短缺给各国政府带来了一个艰难的选择--偿还债务还是养活人民。

斯里兰卡选择了后者，在5月18日宣布对外债违约，该国缺乏美元，无力缓解从食品到燃料的各种短缺；外界普遍预期其他国家也可能步其后尘。

目前有15个新兴市场国家的债券交易处于不良价格水平，即风险溢价超过10个百分点。其中4个在非洲，食品价格飞涨正对那里造成冲击。

投资者逃离

“斯里兰卡违约让我感到紧张，”麦金太尔说。“你可以不开车，不取暖，但总得吃饭啊。”

人们对2010年代初阿拉伯之春造成的动荡记忆犹新，投资者正逃离那些面临严重食品短缺和骚乱威胁的新兴市场国家。

俄罗斯入侵乌克兰扰乱了粮食的主要供应链，加剧了从大平原到非洲之角，本就因极高气温和旱涝不常而造成的问题。

事实上，根据联合国的一项指标，过去一年食品价格飙升了30％以上。如果考虑到在截至2020年底的20年里，平均每年上涨4.3%时，这个涨幅就更触目惊心了。

受影响最大，同时应对能力也最差的，是发展中国家。对于这些国家来说，食品几乎占到当前整体通胀率的三分之一；而在美国、英国和欧洲大部分地区，食品只占到10％或更低。

印度本月早些时候限制小麦出口，像这样的极端措施，将加剧全球物价压力，削弱各国央行遏制价格压力的努力。而民众对国内困境的抗议活动则有可能蔓延。

“市场严重低估了投入成本上升的影响，”法国巴黎银行新兴市场经济学家Luiz Eduardo Peixoto说。“我们特别担心食品价格上涨。食品价格上涨的影响将在未来几个月内显现，从而导致全球通胀率大幅上升。”

加剧货币贬值

彭博指数显示，发展中国家美元债券的价格今年已经下跌15％，本币债务下跌7％，两者都接近2020年初的水平。反映新兴市场股市的MSCI指数跌去14％，相对于美国股市则接近2001年以来的最低水平。

而且一国对食品通胀的暴露程度越高，其货币贬值的可能性就越大，墨西哥比索，哥伦比亚比索，马来西亚令吉，还有印尼盾都是最弱势货币。

这使得偿还债务--特别是美元债务--变得更加困难，从而提高了发展中国家进入资本市场的难度，而这又是最需要的时候。这些国家的美元债券收益率接近7％，接近两年最高水平，是突尼斯这样国家借贷成本的三倍。

“与能源价格冲击相比，食品价格通胀往往更普遍且影响时间更长，政府通常没有多少行政计划来缓冲对家庭的影响，”汇丰资产管理驻伦敦的新兴市场债券业务主管Bryan Carter说。

他的团队对尼日利亚、印度、哈萨克斯坦、埃及和巴基斯坦的债券市场持谨慎态度，因为这些国家通胀中食品占比大，且上调了对大多新兴市场通胀的预期。

显而易见的是，不管是食品短缺还是市场下跌，都没有快速解决之道。甚至在俄罗斯与乌克兰的冲突扰乱粮食供应之前，新冠疫情、气候变化和能源危机的持续影响，就已经削弱了粮食供应网络。

这种情况导致了全球范围内的囤积情况，生产国现在停止了一些出口，造成了通胀和饥饿的恶性循环。

食品保护主义高涨

印度是世界第二大小麦生产国，在禁止小麦出口之后又限制食糖出口。马来西亚已经暂停禽肉外销。印尼部分停止棕榈油出口。

泰国和越南是排在印度之后的大米出口国，也可能采取行动，进而导致全球消费者食品成本进一步上升。泰国总理巴育表示，这两个亚洲国家应该联合提价，提高议价能力。

就在斯里兰卡违约的同一天，联合国秘书长警告称全球粮食短缺可能持续数年，造成政治动荡和饥饿蔓延。

“我们将密切关注食品价格影响到另一方面，是政治、民粹主义和保护主义，”百达资产管理的新兴市场债券主管玛丽-特蕾丝·巴顿（Mary-Therese Barton）说。

“对于新兴市场来说，这是一个非常困难的时期。”