2024年初中国电视剧《繁花》热播，讲述着1992年的上海股票盛行，也反映出当时股市的疯狂，并道尽了股民的人性百态。

因此也诞生许多精辟金句，当中最令人印象深刻的就是剧中爷叔所说：“大暑之后，必有大寒。一定要记住，这是规律“。

股民们最大的致命伤就是不愿意在股市最火热的时候选择套利离场，反而会有大量的新股民疯狂涌入市场并满仓操作。这也应征了“上帝要你灭亡，必先让你疯狂”的名言，估值以及基本面都选择性被市场遗忘。

回顾上月末，中国金融及监管部门联合推出重磅救市措施后，大量股民纷纷涌入股市，A股在进入国庆连假之前拉出一波疯牛，导致中国的证交所和券商系统出现“死机”。

但是，连假之后的10月9日，许多进场追高的股民都陆续亏损，微信的“关闭证券账户”这词在当天被用户分享的消息和新闻报道中出现约5600万次，这天也是近四年来中国市场的最大跌幅日。

虽然牛市普遍上能让投资者赚大钱，但现实中，也有部分股民在牛市中亏钱，真正能笑到最后的，又有多少人？

了解周期重要性

看回马股过去几年的牛熊交替就能明白。

大家是否还记得2020年疫情初期？当时手套股涨幅惊人，平均半年内上涨高达500%至2000%。

但还是有部分投资者继续在高位进场，只因认为疫情会推高手套的需求量，在疫苗面世时也依然不愿止损。

再看2022年的俄乌战争，当时原油和棕油等大宗商品的价格也是轮番上涨，而大马的种植股在4个月内累积涨幅50%至100%。

疯狂之后，投资者也开始为自己的过度乐观买单，手套和种植股在未来一年遭遇滑铁卢并且打回原形，留下满地鸡毛，散户血本无归。

这些就是大暑之后必有大寒的诠释。无法持续的盈利，大多都是短命行情。而短命行情导致大部分投资者来不及山车，最后只能住进套房。

观察股市的历史，每个牛熊交替背后的故事可能会有差异，但大致上最终的结局都是市场的疯狂让资产的泡沫破裂。

当上涨或下跌行情走到极端之后，最终都会回归均值。

马股失落十年之后

在马股今年出现反转之前，很多人都在抱怨马股死气沉。

在美股和其他国际股市创新高之际，马股还是个扶不起的阿斗。

来到2024上半年，在众多大小题材和外资的大量涌入带动下，马股终于迎来久违的牛“势”，同时也见证许多神股和股神的诞生。散户只要选对主题进行投资，大致上是可以在这波行情中获利。

但来到下半年，黑色星期一后，许多神股仿佛是被照妖镜扫过的妖怪，全部被打回原形，股价从高峰下跌超过30%以上的公司比比皆是。

笔者虽然认为，马股这波牛势里的回调是健康的，不过杀伤力却非常巨大，甚至有散户形容过去两个多月是自2019年以来最淡最闷的时期。

A股和马股也有相同的遭遇。过去1年大部分的时间都有超过5000只股齐跌，属于非常极端的市场。悲观和政策主导超越了公司的盈利和基本面本身。

而在极端悲观情的况下，中国央行终于推出重磅政策救市，短期反映大寒之后必有春阳的奇迹。然而，但大家要谨记牛市是由经济以及盈利长期稳定成长所推动，笔者认为短期的“期望升市”是无法支撑这波牛市，必须有明显的经济进步以及监管改革才能形成“长命的健康牛。

等待是投资必修课

牛市在悲观中孕育，在绝望中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。

山穷水尽已无路，柳暗花明又一春。

股票大部分的时间都是在等待，等每个季度一次的业绩，等股价在情绪低迷后的反转，等待股价上涨到目标价后套利，等待周期的反转及春暖花开。

不要因为近期马股的低迷而感到泄气，因为我们不知道，下一波小寒（黑色星期一）之后的春阳否就近在眉睫。