（华盛顿17日讯）英伟达（NVIDIA）最新人工智能（AI）芯片才刚开始大规模出货，市场却已将目光转向下一代产品。对这家全球市值最高的半导体公司来说，无疑是成功带来的烦恼。

英伟达一年一度的GTC开发者大会17日于加州圣荷西登场，过去这场活动规模相对低调，疫情前最后一届仅吸引约9000人参与。然而，如今这场被外界称为 “AI界的伍兹塔克”（AI Woodstock） 的盛会，预计将迎来超过2万5000名与会者，大家都在期待这家AI推手接下来的布局。

去年的 GTC大会上，Blackwell AI 芯片是主角，但由于复杂的设计导致量产延误，这款芯片直到近期才开始大规模出货。Blackwell预计将是英伟达AI事业的核心产品，至少持续到明年。市场预测，英伟达总执行长黄仁勋将在18日的主题演讲中，推出同系列的升级版 “Blackwell Ultra”。

不过，投资人和业界真正关注的，还是下一代AI芯片“Rubin”，此系列曾在过去场合预告过，但细节仍未公开。德银分析师Ross Seymore 预期，Rubin在效能上比起Blackwell有更令人惊艳的提升。花旗分析师Atif Malik指出，Blackwell在AI推理运算（inferencing）上的效能已较前代产品提升30倍，并认为Rubin可能会有同样的长进。

Rubin系列产品预计要到明年才会开始出货，但市场对这款芯片的期待已经很高。分析师预测，英伟达资料中心事业在2027年1月止的会计年度内，营收将达2370亿美元，规模较目前成长超过一倍。根据 Visible Alpha 预测，这事业两年后营收可望突破3000亿美元，这表示未来四年年均成长率将达30%，而过去两年间，这方面业绩已暴增超过七倍。

这确实是惊人的成长目标，如果全球科技巨人持续重金投入AI基础建设，这个目标仍有可能实现。不过，这类支出是否合理，仍取决于市场对生成式AI服务的实际需求，以及企业和消费者是否愿意接受较高的价格。

这一切仍有变数，尤其在全球经济可能因关税、地缘政治动荡和通膨而陷入衰退的背景下。英伟达近来也受自家开发芯片竞争的阴影所笼罩，最大客户如亚马逊（Amazon）和 Google 开发自家AI芯片，对英伟达的市场主导地位构成挑战。此外，中国AI新创DeepSeek宣称运算效率的突破亦引发关注，若其技术成熟，可能降低市场对辉达高价AI丛集伺服器的需求。

经历近来市场震盪后，英伟达股价仍小幅回升，但今年来累计跌幅超过9%，是标普500指数跌幅的两倍以上。如此股价表现，至少让今年的GTC开发者大会显得更为理性。英伟达目前按今年预测盈馀本益比大约27倍，较去年GTC期间的价位折价23%，也低于多数成长速度远不及英伟达的超大型科技股。

科技界对英伟达及其最新AI芯片仍寄予厚望，但市场至少不再预设的每款新品都必然是爆款。