分析：马银行投行研究

目标价：39仙

最新进展：

因资产减值损失，乐天大腾化学（LCTITAN，5284，主板工业股）2024财年末季（截至12月底）蒙亏5亿1007万令吉，比去年同期的亏损1亿8648万令吉严重许多。

尽管当季销售增加，但因期间美元贬值，导致公司营业额同比跌3.37%，至17亿9329万令吉。

行家建议：

乐天大腾化学2024财年核心净亏7.024亿令吉，相比2023财年的8.92亿令吉，亏损低于预测，我们认为业绩超出预期。

然而，根据彭博数据，高密度聚乙烯（HDPE）与石脑油的价差，在今年为止的平均水平约为每吨300美元，比2024年末季的335美元，下降超过10%。

根据我们的分析，HDPE与石脑油的价差至少需超过每吨500美元，公司才可实现收支平衡。

我们预计，未来三年石化行业的周期将持续低迷，乐天大腾化学将在2025年首季甚至是全年都继续亏损。

公司主要面临着聚合物价格预期无法短期内回升，以及持续高企的石脑油价格将进一步侵蚀赚幅的双重打击。

鉴于石脑油投入成本提高、营运利用率降至52%，以及2024财年表现纳入考量后，我们将2025至2026财年的净亏预测，分别扩大至6.04亿令吉和7.12亿令吉。

同时，目标价也从原先91仙，大幅下调至39仙，维持“卖出”评级。