【行家论股】双威建筑溢价交易属合理

2024年02月21日

分析：兴业投行研究

目标价：3.34令吉

最新进展：

双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）的建筑业务显著反弹，2023财政年末季净赚4927万令吉，按年起7.93%，同时宣布派息每股3仙。

末季营收则按年大涨73.11%，至8亿7150万令吉。该公司全年净赚1亿4511万令吉，按年起7.34%，营收按年涨23.94%，至26亿7123万令吉。

行家建议：

双威建筑2023财年核心净利达1.702亿令吉，超越我们与市场的预测，分别占全年预测的126%和122%，主要是项目进度超前。

我们预计2024财年核心盈利增长将超过10%，得益于柔佛数据中心工程进度加快、母公司稳定的内部项目。

该公司正竞标价值260亿令吉的项目，包括捷运3项目下的两项配套工程，一些仓库和半导体设施工程，和内部项目。

我们预计，额外的订单可能来自恢复5个轻快铁的3个站点、峇六拜轻快铁站，和位于马新第二通道附近的双威城依斯干达公主城站。

我们将今明财年新赢得项目的预测，分别提高至30亿和25亿令吉，今明财年的盈利预测也分别上调22%。

维持“买入”评级，目标价从2.42令吉，提高至3.34令吉。

该股本益比为15.3倍，比马股建筑指数平均的13倍高，我们认为这是合理的，因为股本回酬率远高于同行，并有望从马新经济特区里受惠。

行家论股

【行家论股】双威建筑赚幅低迷财测下调

2024年11月22日

分析：肯纳格投资研究

目标价：4.52令吉

最新进展：

双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）在建筑业务的强劲推动下，2024财政年第三季（截至9月底）净赚4647万令吉，同比上涨32.71%，并派发每股2.5仙股息。

同时，双威建筑第三季营收同比扩大28.48%，至8亿6533万令吉。

在现财年首9个月，双威建筑总共净赚1亿1774万令吉，比去年同期增22.84%，而营收也上升17.87%，至21亿2138万令吉。

（取自双威建筑官网）

行家建议：

双威建筑首9个月累积净利为9850万令吉，表现低于预期，只占我们和市场全年盈利预测的55%和56%。

这主要归因于公司在第三季认列的内部项目赚幅低迷，当季整体赚幅仅为4%。

有鉴于此，我们把2024和2025财年盈利预测分别下调11%和4%。

展望未来，我们依旧认为建筑业将迎来强劲复苏，因为多项大型基础设施落实在即，其中包括槟城轻快铁（LRT）、泛婆罗洲高速公路以及多项防洪工程项目。

此外，私人领域的建筑市场也在半导体代工厂和数据中心的大量投资而蓬勃发展。

所以，我们仍看好双威建筑，因随着大型公共基础设施推出，整个建筑行业前景向好，加之该公司手握价值74亿令吉的未完成订单，展现强劲的盈利前景。

经过盈利修正后，我们把目标从4.71令吉下修到4.52令吉，并重申“跟随大市”评级。