【行家论股】吉隆甲洞释放工业土地价值

2024年11月01日

分析：大众投行研究

目标价：21.33令吉

最新进展：

吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）与腾宇集团（AME，5293，主板建筑股）成立联营企业，共同合作在雪州依约（Ijok）发展面积约151.2英亩的工业土地。

其中，吉隆甲洞持有联营公司40%股权，另60%则由腾宇集团持股。

这家联营企业会由Oasis Innovation私人有限公司负责营运，它将会监督工业园的开发与运营工程。

（取自吉隆甲洞公司网站）

行家建议：

我们认为，这项合作将让双方互惠互利，利用彼此的优势释放资产价值，而无需投入巨额资金。

我们相信，这个大型项目可以在未来十年为其房产业务做出重大贡献，并减少对雪州Bandar Seri Coalfields项目的依赖。

根据初步估算，吉隆甲洞会从土地脱售中，获得超过2亿令吉的一次性收入。

考虑到联营企业的模式，吉隆甲洞有望从该协议中获利1亿3830万令吉，有助于把净负债率，降低至0.53倍。

同时，吉隆甲洞预计会在11月26日，公布2024财年末季业绩。

在油棕业务方面，尽管第三季鲜果串产量年跌5.1%，但产量减少的影响，被原棕油价格上涨所抵消，因此，预计公司末季依旧可交出亮眼业绩。

综上，我们维持“中和”评级，以及21.33令吉的目标价不变。

行家论股

【行家论股】吉隆甲洞上游业务续亮眼

2024年11月27日

分析：联昌国际投行研究

目标价：22.80令吉

最新进展：

联号公司Synthomer亏损恶化，拖累吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）2024财年末季净利同比暴跌94.18%，至676万6000令吉。

末季营业额年跌1.70%，至56亿7895万8000令吉。全年来看，营业额年跌5.81%，至222亿7369万8000令吉；净利则年跌29.16%，至5亿9096万1000令吉。

行家建议：

吉隆甲洞2024财年全年核心净利，低于我们与市场的预期，分别比预测低于13%和22%。

表现不如预期，主要是炼油厂亏损导致制造业务贡献走低、联号公司亏损高于预期，以及税收费用有所增加。

展望2025财年，我们预计公司的表现，将受到棕油产量提升和价格走高的推动。

整体来看，上游业务将继续表现良好，但下游业务可能会取得好坏参半的表现，且在新的管理层下，联号公司Synthomer可能会出现转机。

我们继续维持公司2025财年的净利预测不变，但将2026财年净利表现下修5%，主要是将制造业赚幅下滑纳入其中。

而且在上涨空间有限之下，下游业务表现疲软，可能会进一步影响股价表现。

综合以上，我们继续给出“守住”评级，目标价从原先的23.80令吉，调低至22.80令吉。