分析：联昌国际证券

目标价：5.60令吉

最新进展：

由于郑氏家族将逐步以限制性出售献议（ROFS）的方式减持股权，市场对似乎对潜在股份超额供给问题产生顾虑，大众银行（PBBANK，1295，主板金融股）股价近几个月走势平平。

行家建议：

我们认为，以大众银行当前股价计算，仅凭内部增长，其股息收益率预计自2025财年起将超过5%。

此外，鉴于大众银行保守风格，其强劲的资本比率和潜在过剩资本，给予了有足够的空间，可将派息率提升至60%。

在2024财年第三季，其一级资本充足率（CET1）高达14.3%，管理层曾暗示未来将降至13%，一旦完成，将释放约34亿令吉或每股18仙的过剩资本。

此外，截至去年9月底，银行的风险加权资产与总资产比率为65%，高于行业平均水平的58%。

在巴塞尔协议III（Basel III）要求下，银行CET1比率提升1.2个百分点至15.5%。

若风险加权资产与总资产比率降至60%，银行还可进一步增加38亿令吉或每股20仙的过剩资本。

大众银行的贷款损失覆盖率为153.6%，若降低至120%，可回拨8.55亿令吉或每股4仙，也进一步提升股息空间。

不过，考虑到香港子公司商誉减值，我们将2024财年盈利预测下调4.8%。

然而，这对股本回报率和每股净资产几乎没有影响，因此，重申“买入”评级，目标价在5.60令吉不变。