【行家论股】大安油棕产量将赶上

2024年10月09日

分析：MIDF研究

目标价：4.41令吉

最新进展：

我们近期与大安（TAANN，5012，主板工业股）管理层会面，确认公司短期内的营运前景保持稳定。

随着10月份天气条件逐渐好转，这将为大安的鲜果串（FFB）运输和施肥活动提供有利条件。

行家建议：

目前，大安的原棕油生产成本目前降至每吨1900至2000令吉，相比年初有所回落，主要归因于化肥价格的下降，以及原棕油产量增加。

鉴于此，管理层预计，公司的鲜果串（FFB）产量，将在今年剩余月份追赶上，同比增长6.0%，全年产量将达到约72万吨。

此前，由于砂拉越的多雨的天气，以及疫情年间施肥活动较少，公司次季的鲜果串产量同比增长4.2%，销售量仅同比增长1.8%。

前几个月多雨气候影响果实成熟度，榨油率（OER）下降至19.12%，原棕油产量降至近6万3000吨，同比下降6.6%。

综合以上，我们认为，大安将不再受劳动力短缺的影响，以及过去两年施肥效果显现，推动种植园的复苏，从而取得内部增长。

我们预计今明财年的鲜果串产量，将分别同比增长7%和8%。

同时，我们调整了盈利预期，分别提高2%和6%，目标价也从之前的4.16令吉，上修至4.41令吉，重申“买入”评级。

行家论股

【行家论股】大安本财年净利预测砍4%

2024年05月03日

分析：兴业投行研究

目标价：4.00令吉

最新进展：

尽管大安（TAANN，5012，主板工业股）在种植园和原木领域平均售价走高的带动下，有望推高2024财年的净利表现，但兴许会被胶合板销售走低，鲜果串生产持平，以及棕油成本走高所拖累。

（取自公司官网）

行家建议：

碍于潮湿天气，拖累大安的产量有所下滑，其中原木在首季的产量仅达到目标的17%，环比下跌了17%，仅达到4万9000立方米。

尽管管理层放眼今年下半年产量能回升，并继续把目标保持在29万立方米，不过，对我们而言，这样的目标可能过于乐观。

因此，我们将公司今财年的原木产量预测，从原先的增加3%，调整至下跌6%，但是，凭借供应出现紧张，可能会推升原木价格走高。

此外，首季的鲜果串产量环比下跌了35%。因此，公司将产量增长目标从原先的10%至12%，调低至5%，但认为今年下半年产量可能会反弹。

为此，我们调低公司的鲜果串产量预测，同时提高棕油成本价格，主要是预计公司在本财年会实施更积极的施肥计划。

整体而言，我们下修公司本财年净利预测4%，不过，依旧维持明后财年的净利预测不变。

综合以上，我们将评级调低至“中和”，同时，将目标价格从4.15令吉，降低至4令吉。

由于公司股价在过去12个月内已上涨超过35%，因此对我们而言，目前的股价基本上处于合理水平。

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大安