分析：兴业投行研究

目标价：8.80令吉

最新进展：

受到外围因素影响和外资套利离场，大马交易所（BURSA，1818，主板金融股）自去年末季日均交易额持续下降，我们预计，疲软趋势将持续到2025年。

行家建议：

大马交易所将于本月27日，公布的2024财年末季业绩，我们预计，公司将实现7500万至8500万令吉净利，进而超出其2024财年目标，但这表现主要以衍生品所主导。

回看末季，由于原棕油价格的强劲上涨，棕油期货交易活跃，衍生品日均合约交易量达到10万7000宗，创下了马交所历史季度最高纪录。

然而，马股的日均交易额出现疲软势头，环比下滑24%至29亿令吉，同比则上涨6%。

我们认为，主要由于美国经济的不确定性和外国投资者的获利了结，再加上，中国宣布扩刺激经济政策后，部分交易流转向中国市场。

我们发现，马股交投疲弱似乎延续到了今年，前两周外资仍为净卖家。

另外，考虑到美国利率长期维持较高水平的预期，也对股市的交易构成下行风险，我们对前景抱持谨慎态度。

衍生品市场方面，预计原棕油价格将在上半年抱持在每吨4400至4800令吉高位，继续提振该市场表现良好。

综上，我们下修2025至2026财年的日均交易额预期分别14%和5%，进而，导致我们对盈利预测，分别下调9%和4%。

同时，目标价从原先9.70令吉，下砍至8.80令吉，重申“中和”评级。