【行家论股】实达集团业绩迎来拐点

2024年03月01日

分析：丰隆投行研究

目标价：1.07令吉

最新进展：

实达集团（SPSETIA，8664，主板产业股）2023财年末季净利年增71.12%，至1亿4823万8000令吉。

该公司向马交所报备，末季营业额则年跌18.98%，至13亿8381万5000令吉。

全年来看，营业额年跌1.81%，至43亿7364万2000令吉；净利则年跌1.92%，至2亿9857万3000令吉。

行家建议：

实达集团全年核心净利达2.34亿令吉，远高于我们与市场预期，分别占全年预测的205%和104.4%。

这主要是成本节省导致项目赚幅高于预期、澳洲项目的认列进度高于预期，以及联号公司投资产业的公允价值收益。

该集团全年销售为51亿令吉，大幅超过其设下的42亿令吉全年目标。

2024财年，该集团设了44亿令吉的销售目标，同时，计划推出发展总值45亿至50亿令吉的项目。

我们认为，土地供应减少带来的稀缺溢价，将推动该集团在巴生谷地区的有地住宅产品需求。

此外，该集团预计，2024财年将认列高达7.5亿令吉的脱售土地收入。

随着净负债率的降低、项目推出加速以及巴特西（Battersea）项目前景改善，我们认为，该集团已经迎来了拐点，前景正在改善。

我们将2024和2025财年盈利预测，分别上调15.9%和14.9%，以反映更高价值的项目推出和销售预测。

还有，将目标价提高至1.07令吉，评级也从“守住”，上调到“买入”。

行家论股

【行家论股】实达集团最新业绩符合预测

2024年11月26日

分析：联昌国际投行研究

目标价：1.50令吉

最新进展：

投资产业及酒店营运贡献走高，实达集团（SPSETIA，8664，主板产业股）2024财年第三季，净利同比大增93.01%至1亿2万令吉。

该公司第三季营业额年增16.62%，至12亿5880万4000令吉。

行家建议：

实达集团前9个月的核心净利为3.04亿令吉，分别仅占我们与市场全年预测的64%和53%，但表现仍算符合预期，主要是末季预计会有一笔土地交易入账。

业务方面，公司核心的产业开发收入同比增长20%，主要得益于脱售土地获得的2.79亿令吉收益，然而，这增幅部分被澳洲项目收入减少1.39亿令吉所抵消。

由于澳洲UNO Melbourne项目的大量交付，已于2023财年完成，如今贡献有所减少。

若剔除脱售土地的收益，我们估计，产业开发收入同比仅增长5%，而核心税前盈利则下滑44%，归咎于巴特西（Battersea）项目亏损扩大和澳洲贡献减少。

截至9月30日，公司销售额录得32亿令吉，达全年44亿令吉目标的73%；未入账销售为35亿令吉。

同时，公司第三季净负债率已进一步降至35%，相比上个季度的41%。

在今年底前，公司计划推出约20亿令吉的新项目，包括了发展总值14亿令吉的Parkside Residences。

综上，我们维持“守住”评级，以及1.50令吉的目标价。