【行家论股】成功食品外汇压力抑制赚幅

2024年02月22日

目标价：38仙

分析：丰隆投行研究

最新进展：

成功食品（BJFOOD，5196，主板消费股）在2024财年次季（截至12月底）由盈转亏4258万令吉，对比上年同期的净赚3549万令吉。

同时，次季营收按年下挫38.19%，至1亿8255万令吉。

在上半财年，成功食品共转亏2355万令吉，而上年同期净赚7019万令吉；营收按年下滑20.28%，至4亿6109万令吉。

行家建议：

成功食品上半年蒙亏，没有达到我们与市场的预期，即8920万令吉和6840万令吉的净利预测，主要是以哈冲突的抵制事件，导致星巴克销售下降。

尽管遭到抵制，公司仍维持新店目标，即2024财年在大马开设40到45家新店。

另外，为了缓解充满挑战的市场环境，该公司将专注于成本优化、劳动生产力和有效的营销策略。

尽管品牌资产强大且促销活动积极，但我们预计，不利的外汇压力将抑制未来赚幅，因为从星巴克国际购买的原料成本，有55%以美元为主。

此外，以哈冲突仍然相当激烈，我们认为抵制活动将会持续，短期内会极大地影响公司盈利。

因此，我们将2024、2025和2026财年的盈利预测，分别下砍41%、22%和18%。

同时，我们将目标价从原先的64仙，调低至38仙，并下砍评级，从”守住“降至“卖出”。

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成功食品

财经新闻

难挡抵制运动延烧大马星巴克近50分店停业

2024年11月15日

大马星巴克（图取自大马星巴克脸书）

（吉隆坡15日讯）抵制运动延烧，暂时停业的大马星巴克分店从今年6月底的25间，于9月底增至近50间，短短3个月内近乎翻倍。

联昌国际证券指出，大马星巴克营运商成功食品（BJFOOD，5196，主板消费股）截至2024财年第四季（截至2024年6月30日）有25间分店暂时停业，而到了2025财年首季结束（2024年7月1日至9月30日）时，暂时停业的分店已进一步增至约50间。

上述分店暂时关闭的原因，是因为在持续的抵制运动中，销售表现疲软。

抵制潮影响迟迟无法消散，成功食品接连四个季度陷入亏损，在2025财年首季（截至9月底）净亏3368万令吉，去年同期则净赚1903万令吉。

该证券在一份研究报告中表示，星巴克多家分店停业，导致成功食品在2025财年首季的营业额只有1亿2419万令吉，比2024财年首季按年大跌55.41%。

“该公司管理层解释，下一轮关闭分店（无论是永久或暂时），将定期进行重新评估。”

根据业绩报告，首季营收大幅下降并蒙受亏损，主要归咎于中东冲突，影响了市场的消费情绪。

总的来看，成功食品在过去4个季度里，共计蒙亏了1亿4430万令吉。

联昌国际指出，在年终佳节的支撑下，虽然成功食品2025财年第二季（2024年10月至12月）可能持续亏损，但由于销售和营运改善，预计将逐渐缩小亏损。

除了大马和汶莱的星巴克咖啡连锁店外，成功食品也在大马经营Kenny Rogers Roasters烤鸡连锁店，以及在菲律宾经营Paris Baguette品牌的烘焙咖啡馆。

截至2025财年首季结束（截至2024年9月30日），大马星巴克店面总数为408间；同样由成功食品经营的Kenny Rogers Roasters烤鸡店在关掉6间分店后，则仍有54间分店。

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