【行家论股】戴乐集团营运净利来季改善

2024年02月20日

分析：丰隆投行

目标价：2.31令吉

最新进展：

戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）2024财年次季净赚1亿4828万8000令吉，按年走高16.62%。

次季营收按年增长7.80%，报8亿5921万2000令吉。

上半年来看，该公司累计净利按年增10.88%，达2亿8045万6000令吉；营收累计报16亿3965万8000令吉，年涨8.68%。

南洋商报

行家建议：

戴乐集团上半年核心净利报2亿8360万令吉，符合我们和市场的预测，分别占全年预测的47%与49%。

以往成本超支的下游项目亏损收窄，让核心净利按年增13.2%。不过延递税务达2000万令吉，联营公司的贡献份额有所下降，核心营收按年下滑25.4%。

另外，该公司在沙地拉伯的活动增加，其他海外市场如新加坡、澳洲和纽西兰的建筑、建设、制造和厂房维修活动走高。

管理层之前给出指引，大部分遗留的施工、采购、建造和启用（EPCC）项目，将在2024财年次季完成，同时也解释了赚幅逐渐改善的原因。随着这些项目不再亏损，我们认为营运净利将在来临季度改善。

我们了解到，当前的存储费率是每平米6.50新元，使用率达90%，无论是费率还是使用率，都比2022年高。

我们认为，在能源枯竭担忧以及长久地缘政治紧张的环境下，原油存储市场将持续获得支撑。

综合以上，我们维持“买入”评级，目标价不变，维持在2.31令吉。

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戴乐集团

行家论股

【行家论股】戴乐集团赚幅恢复盈利向好

2024年11月20日

分析：肯纳格投行研究

目标价：3.37令吉

最新进展：

戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）得益于成本减少，以及联营和联号公司的贡献上涨，2025财政年首季（截至9月底）净赚1亿5097万令吉，同比扩大14.23%。

不过，戴乐集团首季营收同比下滑18.71%，至6亿3445万令吉。

行家建议：

戴乐集团首季营收有所下降，主要缺少Jubail Supply Base子公司的贡献，幸好联营的储罐终端表现强劲，提振核心净利改善。

公司首季核心净利录得1.51亿令吉，符合我们与市场预期，分别占全年预测的24%和23%。

我们预计，短期内受区域性储存需求的支撑，独立储罐终端将保持稳健的现货租费。

鉴于此，我们认为，戴乐集团的盈利趋势向好，主要受独立储罐终端更高占用率和现货租费的驱动。

此外，随着遗留的施工、采购、建造和启用（EPCC）合约完成，公司未来几个季度将录得更好的EPCC赚幅。

目前，戴乐集团的估值仍相当便宜，本益比比五年均值低了一个标准差。

我们维持盈利预测和目标价3.37令吉，并重申“超越大市”评级。

我们继续看好公司，原因包括其在工厂维护、EPCC和专业产品业务上的赚幅恢复；通过涉足上游投资实现的收益增长和多元化；以及项目执行方面的强大记录。