分析：马银行投行研究

目标价：4.00令吉

最新进展：

明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）仍然是唯一尚未与国家数字公司（DNB）签署5G接入协议的运营商。

尽管如此，管理层表示仍致力于为国民提供5G服务。

由于我国将迈向5G双批发网络模式，因此，现有与DNB有关的期限与终止的条款，可能需要重新谈判。

行家建议：

我们认为，明讯在战略和股息方面，都采取了更加审慎和永续的立场。

目前，我们认为风险回报是平衡的，不过，明讯总体稳定的盈利表现，被更保守的股息前景和整体5G的不确定性所抵消。

我们认为，管理层现在对企业业务采取更务实立场，方法转向加强互联模式。

明讯继续瞄准中小企业领域的年金型收入，以便永续发展该领域。

目前，与马电讯（TM，4863，主板电信与媒体股）关于HSBB接入的商业谈判仍在进行中。

除了作为一项关键的企业服务外，我们认为从融合/客户流失管理的角度来看，固定宽频接入对于明讯的移动业务也很重要。

鉴于5G参与度缺乏明确性，预计管理层在短期内将继续维持每季4仙的股息。

我们已将年度股息预测，从20仙下调至17仙，因此，我们也将2025财年净利预测上调1%。

维持“守住”评级和4令吉目标价。