分析：肯纳格投行研究

目标价：1.63令吉

最新进展：

因借贷成本增加，柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）2024财年末季净利同比减少20.84%，至1亿8069万令吉。

产托营业额同比涨5.08%，至2亿1879万令吉，净产业收入（NPI）则增0.2%，报1亿3490万令吉。

全年来看，产托净利同比跌5.07%，至4亿992万令吉；总营收则获8亿4587万令吉，年增16.86%。

行家建议：

柏威年产托2024财年净利为3亿1000万令吉，符合市场预期，达全年预测的95%，但对我们而言，却是低于预期。

该产托的表现低于预期，主要是债务成本走高，加上租户销售增长低于预期，以及所需的翻新成本增加。

就整体来看，虽说我们预计该产托旗下产业会继续拥有强劲的人流量，但是，在短期内预计还是会受到竞争激烈等影响。

目前，该产托收购了两家五星级酒店，预计将在2025财年下半年贡献净利，不过，即将造成的股息稀释效应，料会抵消这一利好因素。

值得注意的是，该产托管理层放眼在2025财年末，武吉加里尔柏威年商场的租户入住率能达到95%，而强劲的人流量，预计能逐步提高租户的销售额。

纳入短期增长放缓，以及竞争激烈等因素，我们将该产托2025财年的净利预测下调6%，同时也推出2026财年预测。

我们维持“超越大市”评级，目标价1.63令吉不变。