【行家论股】森德可负担屋推高净利

2024年02月19日

分析：BIMB投行研究

目标价：4.15令吉

最新进展：

森德（SCIENTX，4731，主板工业股）除了是包装商外，还是个享有知名品牌美誉的可负担房屋发展商。

在大马半岛南部和北部都有项目的森德，目前未入账销售为15亿令吉，预计2024年的产业销售能超过18亿令吉水平。

此外，公司也是隆新高铁计划（HSR）的潜在受益者，主要是公司在柔佛古来和麻坡积极收购土地，而麻坡也可能会建设高铁站点。

行家建议：

我们近期与森德管理层会面后，对公司整体前景持有不同看法。

其中，我们看好公司推出的可负担房屋，主要是产业领域不断增长，且可负担房屋的需求日益剧增，有望带动公司整体净利表现。

然而，我们对公司的包装业务有所担忧，其中包括在需求走软的影响下，如今中期产能使用率，虽说已有所回升，但仍处在55%至60%的低水平。

尽管近期订单有所回升，而公司预计产能使用率可恢复至60%以上，但是我们认为，在全球经济疲软的影响下，包装业务仍充斥着诸多挑战。

值得庆幸的是，如今公司正不断推出可回收包装产品，这不仅能无缝过渡，还能满足客户需求。

综合以上，我们继续维持公司净利预测，重申“守住”评级，目标价4.15令吉。

行家论股

【行家论股】森德房产销售走强

2024年09月25日

分析：达证券

目标价：5.48令吉

最新进展：

森德（SCIENTX，4731，主板工业产品股）在2024财年末季的净利，年增18.25%至1亿3585万9000令吉，并宣布派发6仙股息。

截至7月杪2024财年末季，森德的营收，则同比增长9.04%至11亿6834万令吉。

森德总部。（森德提供）

行家建议：

森德2024财年的业绩，100%符合了我们的预测，同时也符合市场预期。

回顾2024全财年，旗下房地产业改善，销售组合优化、营运效率提升，抵消了均价走跌，而相对疲软的制造业务。

森德过去一个财年，面市的房地产项目总值19亿令吉，虽略低于2023财年的21亿令吉，不过认购率高达80%，说明可负担住房需求强劲。

展望2025财年，在拥有超过1万英亩地库支撑之下，管理层目标推出发展总值20亿令吉以上的项目。

我们继续乐观看待森德的房地产前景，主要是因为该集团还拥有18亿令吉的未入账销售，未来还可陆续推出的项目发展总值高达500亿令吉，以及看好2025年推出的项目同样可以拿下80%的认购率。

至于制造业方面，基于2024财年的总体销量已见4%左右增长，我们预料该业务可在来临2025财年逐步复苏。

综上，我们保留了森德的“买入”评级，根据加总估值法（SOP），将其目标价上修至5.48令吉。