【行家论股】森德进军柔北受看好

2024年02月06日

分析：肯纳格投行研究

目标价：3.63令吉

最新进展：

森德（SCIENTX，4731，主板工业股）通过子公司，斥资2亿令吉向Guan Hong Plantation私人有限公司收购位于柔佛麻坡的442.76公顷土地。

上述土地位于麻坡-永平公路旁，同时由工业和农业活动包围。

行家建议：

对于森德此次收购，我们认为，将有助于公司增加可负担房屋产品的供应，因此抱持积极态度。

另外，我们相信公司在这笔交易有利可图，因为根据交易价，该地皮每平方尺4.20令吉，远低于同地区的农业土地每平方尺9.20令吉价格。

尽管折价的原因，可能是土地更加起伏，需要额外的挖填工程，以及土地可能存在使用限制，导致土地利用效率较低。

森德打算将这块土地，开发成一个混合产业项目，这将是公司首次进军柔佛北部地区。

考虑到森德在柔佛其他地区的成功经验，此举将加强它在柔州产业市场的影响力，我们对此持乐观态度。

公司计划通过内部资金和银行贷款融资，我们估算若进行1亿令吉贷款，其负债率将从0.14倍，增加至0.17倍。

由于盈利贡献不会立即显现，我们目前维持盈利预测和“跟随大市”的评级。

但目标价从原先3.75令吉，调低至3.63令吉，以反映早前柔佛新山地不佬土地收购案被终止的影响。

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森德

行家论股

【行家论股】森德房产销售走强

2024年09月25日

分析：达证券

目标价：5.48令吉

最新进展：

森德（SCIENTX，4731，主板工业产品股）在2024财年末季的净利，年增18.25%至1亿3585万9000令吉，并宣布派发6仙股息。

截至7月杪2024财年末季，森德的营收，则同比增长9.04%至11亿6834万令吉。

森德总部。（森德提供）

行家建议：

森德2024财年的业绩，100%符合了我们的预测，同时也符合市场预期。

回顾2024全财年，旗下房地产业改善，销售组合优化、营运效率提升，抵消了均价走跌，而相对疲软的制造业务。

森德过去一个财年，面市的房地产项目总值19亿令吉，虽略低于2023财年的21亿令吉，不过认购率高达80%，说明可负担住房需求强劲。

展望2025财年，在拥有超过1万英亩地库支撑之下，管理层目标推出发展总值20亿令吉以上的项目。

我们继续乐观看待森德的房地产前景，主要是因为该集团还拥有18亿令吉的未入账销售，未来还可陆续推出的项目发展总值高达500亿令吉，以及看好2025年推出的项目同样可以拿下80%的认购率。

至于制造业方面，基于2024财年的总体销量已见4%左右增长，我们预料该业务可在来临2025财年逐步复苏。

综上，我们保留了森德的“买入”评级，根据加总估值法（SOP），将其目标价上修至5.48令吉。