【行家论股】森那美 业务强劲前景佳
分析：肯纳格投行研究
目标价：2.90令吉
最新进展：
上周，我们参与森那美（SIME，4197，主板消费股）主办的企业投资日，进一步探究其全面展望。
得益于全球领先品牌及成本优化战略，森那美放眼2030年争取11%的股本回报率（ROE）。
行家建议：
森那美此前收购了合顺（UMW），使得汽车业务更加均衡，我们因而正面看待有关业务前景。
此战略和新车款推动下，森那美在本地的市场份额将提升至60%，特别是旗下的宝马（BMW）汽车品牌的定位转变，已从高端扩展至中端和经济实惠的市场。
我们认为，此措施将让公司在政府实施RON95合理化政策之际，能更好应对市场的需求变化。
同时，中国长远车市正逐渐改善，毕竟降价次数减少，价格战情况正缓和。
工业方面，全球对焦煤的需求上升，以及再生能源转型推动，将大力推动森那美澳洲矿采业务的收入。
公司2024财年营业额料增至204亿令吉，5年均复合增长率（CAGR）达到53%。
整体而言，森那美在汽车行业的领导性地位、强劲品牌，以及矿采业务加持，是我们看好该股的主因。
考虑到森那美股价回调，其2025财年每股盈利为11倍，低于过去5年平均值的13倍，所以维持“超越大市”评级，目标价为2.90令吉。
贸易冲突推高进口成本 本地车市消费或遭打击
示意图（取自canva）
（吉隆坡17日讯）联昌国际证券认为，虽然对等关税对大马汽车业造成的直接冲击轻微，但若关税造成的贸易摩擦长期延续，或将导致进口成本上涨，进而打击汽车等高价物品的消费意愿。
联昌国际证券分析员指出，由于我国向美国出口的汽车和相关零件不多，因此对等关税的直接冲击轻微，但间接冲击仍无法避免。
“间接冲击来自进口成本的通胀、营运成本压力，和消费需求可能下滑。”
其中，分析员称，贸易冲突的延长，加上令吉可能走弱，将会提高本地组装（CKD）外国品牌车的部件进口成本，为车商带来压力。
“在此情况下，车商只能选择自行吸收上涨成本，或是转嫁到消费者身上。”
同时，该分析员指出，贸易冲突的延长也可能打击消费情绪，间接冲击高价商品如汽车等物的购买活动。
“消费情绪减弱，可能会减少新车预订量。我们相信，相关冲击的严重程度，要看中美贸易摩擦以及令吉动荡期的时长及严重程度。”
中国电动车大举压境
另一方面，该分析员称，中国电动车商如今大举进军我国市场，利用激进的削价方式和先进电动车科技，对现有的本地及外国汽车品牌带来压力。
“无论如何，第二国产车（Perodua）等国产车，得益于产品价格更平易近人，应可保持坚挺表现。”
考虑到市场竞争加剧造成增长前景低迷，该分析员维持汽车领域的“中和”评级。
森那美（SIME，4197，主板消费股）依然是其首选汽车股，理由是收购合顺（UMW）带来的额外盈利，澳洲矿业市场的助力，以及非核心资产的潜在脱售套利活动。
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