行家论股

【行家论股】西港控股 扩展港口前景佳

2023年12月11日

分析：丰隆投行研究

目标价：3.51令吉

最新进展：

西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）与联邦政府以及巴生港务局（PKA），就码头拓建项目，签订第三份私营化补充协议。

根据协议，特许经营期将延长至2070年8月31日，其中涵盖10号至13号货柜码头（CT10-CT13）。

一旦公司向雪州政府收购第三片水下土地并转让予巴生港务局，作第14号至17号货柜码头（CT14-CT17），其特许经营期可再延长至2082年。这也是公司的Westports 2（WP2）拓展计划。

行家建议：

该公司至2082年的资本开销，预计高达396亿令吉，我们以乐观态度，看待上述扩张计划。

随着WP2计划的拓展，公司能够处理的标准货柜（TEUs）吞吐量将翻倍，从目前的1400万个，增至2700万个。

这项扩充计划也来得及时，因为公司目前的港口使用率已接近80%，估计在未来数年内达到85至90%的高峰。

虽然这项计划对公司的前景来说是正面，但能否在指定的时间内，实施相关扩张计划，也是市场的关注点之一。

无论如何，我们维持现有的盈利预测，估计西港控股的短期盈利，不会受到扩张计划的影响。

随着10号码头在2027下半年投入运作，资本开销将被资本化，租赁成本上涨也将被租金收入增加而抵消。

我们维持“守住”评级，目标价3.51令吉。

西港控股股价走势11/12/23

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财经新闻

美国关税政策·港口收费涨率 影响西港控股明年表现

2024年11月13日
货柜

西港控股明年货柜总量预计将增长3.8%。

（吉隆坡12日讯）美国总统特朗普的关税政策和政府是否批准港口调涨收费率，将成为西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）明年表现的关键因素。

《新海峡时报》报道， 银河国际证券今日在报告中指出，西港明年货柜吞吐量料增长有限，希望在转运量将实现微幅的同比增长，星（ZIM）效应逐渐淡化。

“Zim效应”是指我国禁止挂有以色列国旗的船只停靠在港口。

“总体而言，我们预计明年货柜总量将增长3.8%，相较于今年的0.7%。另一方面，西港的货仓正在缓解拥堵，因此我们假设明年增值服务收入将回归正常。”

该行表示，一个关键风险是，如果特朗普将中国进口商品关税提高至60%，其他国家的进口关税提高至10%至20%。

“上行风险是贸易量可能会在关税提高之前增长，但长期影响不确定。较高的中国出口关税是否会加速当前有利于马来西亚的‘中国+1’策略，或者是在不利情况下，削弱美国的购买力，从而对全球贸易增长产生负面影响？”

此外，报告还预计，政府将允许西港明年上调港口收费率，以为其扩展计划筹集资金。

报告预测从明年9月1日起将上调15%。

该行表示，西港今年第三季核心净利为2亿2800万令吉，按季增长12%（按年增长17%），主要得益于更强劲的营运表现，以及由于港口特许经营期延长至2070年（原定至2054年），导致港口基础设施和特许经营资产的摊销费用降低。

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