【行家论股】锦隆资源估值仍诱人

2024年03月27日

分析：达证券

目标价：2.50令吉

最新进展：

锦隆资源（KMLOONG，5027，主板种植股）在2024财政年末季（截至1月底）一共收获2487万令吉净利，同比跌32.09%，同时营收也同比下滑15.44%，至3亿6516万令吉。

全年净赚1亿4771万令吉，同比跌8.97%，而营收同比减20.03%，至15亿2613万令吉。

行家建议：

锦隆资源在末季的业绩符合预期，若是排除一次性事项，末季核心净利同比降28.6%，至2630万令吉，营收同比跌15.4%。

该公司末季业绩走弱，原因是棕油价下滑，以及棕油产量和榨油率降低。全年来说，锦隆资源的核心净利萎缩8.2%，至1亿4870万令吉，而营业额则减少20%。

无论如何，我们根据管理层指引，将未来更高的鲜果串产量和赚幅纳入考量，2025及2026财年的盈利预期，分别上调12.7%与17.7%

公司的鲜果串产量在2024财年增长15%，管理层预期，产量可在2025财年继续扩大5%，得益于更年轻油棕树龄，及持续的翻种计划。

该公司放眼现财年翻种约1000公顷的油棕园。

锦隆资源预测，2025财年的平均原棕油价格，将会保持在每吨4000令吉左右。

以2025财年的预估估值来看，锦隆资源相当有吸引力，因此，我们将评级从“守住”，提高至“买入”，目标价也由此前的2.23令吉，上调到2.50令吉。

行家论股

【行家论股】锦隆资源半年业绩超出预期

2024年09月30日

分析：鼎峰证券

目标价：2.35令吉

最新进展：

锦隆资源（KMLOONG，5027，主板种植股）2025财年次季净利同比下跌8.88%，至3950万4000令吉，但仍宣布派息5仙。

该公司次季营业额年增5.27%，至4亿593万6000令吉。

（取自锦隆资源官网）

行家建议：

锦隆资源末季核心净利下滑，主要原因是榨油业务的赚幅收窄至7%，榨油率（OER）也下降。

不过，若看首半年，核心净利同比增长28%至9370万令吉，超出我们与市场预期，分别占全年预测的60%和58%。

而这归功于鲜果串产量强劲增长，以及原棕油价格高于预期，平均价格在每吨4000令吉左右，超出我们的3850令吉预期。

展望未来，管理层对鲜果串增长目标保持不变，预计全年产量为35万吨，榨油业务的鲜果串处理量为160万吨。

截至目前，公司已分别完成53.9%和48.4%的鲜果串收成和处理目标。

同时，锦隆资源的翻种计划进展顺利，目标的1000公顷，目前已完成600公顷。

尽管首半年表现高于预期，但考虑到埃尔尼诺现象对鲜果串产量带来影响，以及榨油业务赚幅可能继续承压，我们维持盈利预测不变。

同时，重申“守住”评级，以及2.35令吉目标价不变。