行家论股

【行家论股】龙合国际需求走高赚幅改善

2023年10月05日

分析：大马投行研究

目标价：79仙

最新进展：

2023财年次季，印尼与越南的肉鸡与育雏鸡的需求，按季有所增长。

龙合国际（LHI，6633，主板消费股）预计，印尼与越南下半年的牲畜与家禽需求，对比上半年将有所复苏。

行家建议：

印尼与越南牲畜的销售额复苏，加上菲律宾的肉鸡农场与母种农场，日前才刚完成产量升级，我们预计下半年各国营收贡献将有所改善，包括大马、菲律宾与新加坡。

由于营运成本增高，小型业者被迫退出市场，该公司占有更多市场份额。加上供应紧张，该公司有机会趁机提高平均售价，都让越南地区的牲畜与家禽营运转好。

至于粮食价格，大豆与玉米的价格已从2月份的峰值回落，我们预计粮食价格将持续波动，不过波动幅度收窄。

管理层也表示，整体饲料加工厂的利用率，从次季的60%升高至当前的65%，因此，我们认为饲料加工部门将贡献更多赚幅，抵消饲料成本。

造价400万令吉的第二条饲料生产线，预计第三季于菲律宾完工，届时，每月自用饲料产量将翻倍至2万8000吨，我们相信这有助于优化流程，提高生产效率，在2024财年实现更好的赚幅。

尽管该公司净利在2023财年上半年有所下滑，但我们预计下半年表现，在饲料部门以及印尼越南的需求复苏下将转好。

综合以上，我们重申“买入”评级，目标价不变为79仙。

龙合国际股价走势

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财经新闻

饲料成本续下降 家禽业赚幅扩大

2024年11月19日
家禽农场

（吉隆坡19日讯）分析员认为，家禽行业可能因饲料及其他投入成本下降而扩大赚幅，这将在一定程度上缓解令吉贬值带来的冲击。

MIDF投行分析员指出，饲料通常占生产成本的65%至75%，这对家禽行业来说，是一大利好因素。

饲料成本的下降，预计将提高全利资源（QL，7084，主板消费股）和龙合国际（LHI，6633，主板消费股）等主要公司的赚幅。

“我们对2025年这些大宗商品价格维持低位持乐观态度，这得益于主要出口国供应充足。”

“全利资源和龙合国际有能力抓住这一趋势，加上政府的支持，使得该行业的前景更加乐观。

自2024年初以来，玉米和大豆粕等关键原料的价格稳步下降。

今年10月，大豆（占饲料成本的19%至32%）的平均价格每吨为350美元，同比下降18%，原因是阿根廷、美国和中国的供应增加。

同时，通常占饲料配方55%至69%的玉米价格，上月也平均下降了14%，至每吨1万7319美元，这得益于美国、中国、欧盟和乌克兰等主要地区的产量增加。

家禽生产商原料期货价格趋势

汇率波动构成风险

不过，分析员也警告，汇率波动对所有以美元采购原料的家禽公司构成风险。10月，令吉兑美元的平均汇率为4.30，而上个月为4.26。

“尽管令吉贬值增加了成本压力，但我们预计这一影响，将被近期全球大宗商品价格正常化所缓解，这有助于稳定投入成本。”

该分析员补充，展望未来，令吉预计将在年底前升值至4.03兑1美元左右，这将进一步降低家禽企业的投入成本。

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