行家论股

【行家论股】龙合国际 3利好撑前景

2024年02月28日

分析：MIDF投资研究

目标价：83仙

最新进展：

肉鸡销售走低压缩赚幅，拖累龙合国际（LHI，6633，主板消费股）2023财年末季净利年跌10.04%，至8160万1000令吉。

末季营业额年增3.92%，至24亿1303万3000令吉。

全年来看，营业额年增5.49%，至95亿3951万2000令吉；净利年增37.85%，至3亿173万7000令吉。

行家建议：

尽管龙合国际的营收符合我们的预期，然而净利却低于预期，分别占我们与市场全年预期的89.1%和91.9%。

尽管面临多重挑战，我们仍对该公司2024财年的前景感乐观，主要支撑因素包括：

1.家禽产品的需求强劲；

2.取消肉鸡的价格管制后，大马业务的赚幅正常化；

3.全球家禽饲料商品价格走软，降低饲料成本。

至于下行风险，则包括：

1.原料成本大幅上涨；

2.不利的监管变化，例如价格管制或扑杀计划；

3.雏鸡（DOC）短缺；

4.疾病爆发。

我们暂时维持今明财年的盈利预测，待分析简报会后再作调整。

综合以上，我们维持“买入”评级，目标价定在83仙，这是根据2024财年每股净利9.9仙、8.4倍本益比计算。

龙合国际股价走势28/02/24

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财经新闻

饲料成本续下降 家禽业赚幅扩大

2024年11月19日
家禽农场

（吉隆坡19日讯）分析员认为，家禽行业可能因饲料及其他投入成本下降而扩大赚幅，这将在一定程度上缓解令吉贬值带来的冲击。

MIDF投行分析员指出，饲料通常占生产成本的65%至75%，这对家禽行业来说，是一大利好因素。

饲料成本的下降，预计将提高全利资源（QL，7084，主板消费股）和龙合国际（LHI，6633，主板消费股）等主要公司的赚幅。

“我们对2025年这些大宗商品价格维持低位持乐观态度，这得益于主要出口国供应充足。”

“全利资源和龙合国际有能力抓住这一趋势，加上政府的支持，使得该行业的前景更加乐观。

自2024年初以来，玉米和大豆粕等关键原料的价格稳步下降。

今年10月，大豆（占饲料成本的19%至32%）的平均价格每吨为350美元，同比下降18%，原因是阿根廷、美国和中国的供应增加。

同时，通常占饲料配方55%至69%的玉米价格，上月也平均下降了14%，至每吨1万7319美元，这得益于美国、中国、欧盟和乌克兰等主要地区的产量增加。

家禽生产商原料期货价格趋势

汇率波动构成风险

不过，分析员也警告，汇率波动对所有以美元采购原料的家禽公司构成风险。10月，令吉兑美元的平均汇率为4.30，而上个月为4.26。

“尽管令吉贬值增加了成本压力，但我们预计这一影响，将被近期全球大宗商品价格正常化所缓解，这有助于稳定投入成本。”

该分析员补充，展望未来，令吉预计将在年底前升值至4.03兑1美元左右，这将进一步降低家禽企业的投入成本。

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