行家论股

【行家论股】CTOS数字 业绩疲弱财测下修

2024年08月02日

分析：丰隆投行研究

目标价：1.55令吉

最新进展：

得益于国内业务稳定扩大，CTOS数字（CTOS，5301，主板科技股）2024财年次季净赚2550万令吉，同比涨20.68%，并派发每股0.78仙的股息。

次季营业额则录得4632万令吉，同比走高23.14%。

首半年一共净赚4632万令吉，同比起22.84%，而营收则同比升21.66%，至1亿4822万令吉。

CTOS数字 CTOS

（取自CTOS数字官网）

行家建议：

撇除税务调整，CTOS数字首半年核心净利为4700万令吉，低于我们与市场的预期，分别仅达全年预测的38%和39%，主要因为联营公司贡献不如预测。

对我们而言，随着新客户经常性消费逐渐增长，以及数字解决方案有所提升，相信会带动重点客户（KA）的营收继续增长。

至于商业业务，公司与马电讯（TM，4863，主板电信与媒体股）建立合作伙伴关系、续签大型保险客户以及与数据平台有潜在交易后，相信能带动业务表现重新回升。

直面消费者（DTC）方面，通过与金融科技公司合作，且国际业务拥有强大客户渠道，相信有助带动产品销售走高。

尽管如此，碍于公司表现不如预期，我们下修今明财年的净利预测，但维持2026财年预测不变。

综合以上，我们重申“守住”评级，目标价则从原先的1.60令吉，下调至1.55令吉。

CTOS数字股价走势
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行家论股

【行家论股】CTOS数字 股价已反映利空

2024年11月12日

分析：丰隆投行研究

目标价：1.45令吉

最新进展：

CTOS数字（CTOS，5301，主板科技股）2024财年第三季（截至9月底）净利年增13%，报2755万令吉，同时派息每股0.84仙。

公司第三季营收为7980万，同比增长20.1%。

在首9个月， CTOS数字累积净利为7387万令吉，同比增长18.97%；累积营业额则报2亿2803万令吉，同比涨21.11%。

CTOS数字 CTOS

（取自CTOS数字官网）

行家建议：

CTOS数字第三季核心净利为2800万令吉，将首三季净利推升至7500万令吉，与去年同期持平。

因为重点客户（KA）业务的合约延迟，加上营收架构不佳，导致表现低于预期，只占我们和市场全年盈利预测的66%到67%。

所以，我们也下修2024到2026财年的盈利预测，幅度介于6%到7%。

但我们认为，KA业务将随着解决方案和服务采用率的提升，收入增长应会很快恢复。

直面消费者（DTC）业务方面，继续利用与金融科技企业的合作维持增长，国际业务客户渠道多元，能透过客户网络交叉销售其产品。

总的来说，尽管CTOS数字的盈利表现不尽人意，且管理层指引连续两个季度不达标，但该股的风险回报目前更倾向于上行。

因该股的负面风险已基本反映在股价上，股价也已从今年的高位下跌38%；所以，我们把评级由“守住”上调到“买入”，而目标价则从1.55令吉，下调至1.45令吉。

CTOS数字股价走势12/11/24
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