【行家论股】CTOS数字 70%派息率超预期

2024年02月02日

分析：肯纳格投行研究

目标价：2令吉

最新进展：

CTOS数字（CTOS，5301，主板科技股）2023财年末季净利按年增加3.01倍，至5627万9000令吉，同时宣布派息1.71仙。

该公司末季营业额年增38.69%，至7315万令吉。

全年来看，营业额年增34.22%，至2亿6143万7000令吉；净利则年增65.05%，至1亿1837万4000令吉。

行家建议：

CTOS数字全年净利正常化后，达1.04亿令吉，符合我们与市场预期，分别达全年预测的104%和99%。

公司全年派发3.32仙股息，派息率达70%，出乎我们预料之外，也高过其60%股息政策。这主要是所有关键服务的贡献均强劲，尤其是大型客户对数字解决方案的需求不断增长。

我们看好，随着市场上采用更多以数字为中心的金融产品，将导致需求加速，让该集团继续在信用评分领域保持强势地位。

另外，其区域联营公司的影响力正在增长，实现过去的增长愿望。

股息方面，我们认为，公司可能会放慢进一步扩张速度，在未来一段时间内会继续给予较高派息率，回报股东。

鉴于最新业绩表现，以及数字解决方案销量预期增加的支持，我们将2024财年盈利预测提高了6%，并推出2025财年预测。

同时，我们将目标价从1.85令吉，上调至2令吉，维持“超越大市”评级。

行家论股

【行家论股】CTOS数字股价已反映利空

2024年11月12日

分析：丰隆投行研究

目标价：1.45令吉

最新进展：

CTOS数字（CTOS，5301，主板科技股）2024财年第三季（截至9月底）净利年增13%，报2755万令吉，同时派息每股0.84仙。

公司第三季营收为7980万，同比增长20.1%。

在首9个月， CTOS数字累积净利为7387万令吉，同比增长18.97%；累积营业额则报2亿2803万令吉，同比涨21.11%。

（取自CTOS数字官网）

行家建议：

CTOS数字第三季核心净利为2800万令吉，将首三季净利推升至7500万令吉，与去年同期持平。

因为重点客户（KA）业务的合约延迟，加上营收架构不佳，导致表现低于预期，只占我们和市场全年盈利预测的66%到67%。

所以，我们也下修2024到2026财年的盈利预测，幅度介于6%到7%。

但我们认为，KA业务将随着解决方案和服务采用率的提升，收入增长应会很快恢复。

直面消费者（DTC）业务方面，继续利用与金融科技企业的合作维持增长，国际业务客户渠道多元，能透过客户网络交叉销售其产品。

总的来说，尽管CTOS数字的盈利表现不尽人意，且管理层指引连续两个季度不达标，但该股的风险回报目前更倾向于上行。

因该股的负面风险已基本反映在股价上，股价也已从今年的高位下跌38%；所以，我们把评级由“守住”上调到“买入”，而目标价则从1.55令吉，下调至1.45令吉。