【行家论股】MyEG 代币销售推高业绩

2024年02月29日

分析：联昌国际投行研究

目标价：1.10令吉

最新进展：

Zetrix区块链平台贡献走高，带动MyEG（MYEG，0138，主板科技股）2023财年末季净利年增1.01倍，至1亿5016万4000令吉，末季营业额年增42.36%，至2亿2205万6000令吉。

该公司截至9月底当季营业额，则按年增加19.4%，至1亿9412万令吉。全年来看，营业额年增20.57%，至7亿7427万6000令吉；净利则年增22.32%，至4亿8765万2000令吉。

行家建议：

2023年核心净利增38%，至4亿8750万令吉，超越我们和市场的全年预测，分别超越了13%和15%。

不过，集团的区块链设施发展投资，让第四季的净借贷跃升至7亿6250万令吉，净负债率为35%

由于营运支出减少，公司赚幅进一步扩大至61.8%，相比去年同期54.6%。

管理层表示，末季业绩走强，主要是Zetrix代币的销售贡献。我们了解到，该公司120万虚拟币在首次发行时就以每币5美元成功完售，约贡献3亿令吉营收。

马中贸易平台ZTrade尚未启动，管理层给出指引，将在2023财年次季启动营运。

代币销售缓冲了末季移民业务收入下跌，该公司的更新准证业务，自2023年9月15日起暂停3个月，不过我们了解到，该公司仍以人工方式处理积压的工作，因此营收损失不到3个月。

基于12.7倍本益比诱人的估值，我们重申“买入”评级，目标价不变为1.10令吉。

行家论股

【行家论股】MyEG 代币料成最大收入

2024年11月21日

分析：MIDF投行研究

目标价：1.14令吉

最新进展：

区块链与代币业务强劲，加上投资公允价值收益，MyEG（MYEG，0138，主板科技股）2024财年第三季（截至9月底）净利同比大增63%，至1亿9505万令吉。

同时，该公司第三季营业额报2亿4813万令吉，同比涨27.82%。

在首9个月，MyEG累积净赚5亿1642万令吉，同比扬升53.02%；累积营业额则报7亿2337万令吉，同比涨30.99%。

南洋商报档案照

行家建议：

如果排除海德（HTPADU，5028，主板科技股）2500万令吉的公允价值收益，MyEG当季正常化盈利为1亿7020万令吉，年涨42%。

在良好营收组合及代币业务支撑下，MyEG首9个月累积核心净赚4亿9160万令吉，同比增46.9%，财务表现超出预测，占我们和市场全年盈利预测的84%和80%。

正如预期，MyEG的代币业务为其带来了更高销量，继续支撑着营业额增长，而现有的电子政府服务，更是稳定盈利的基础。

我们把代币业务纳入考量后，调升了2024到2026财年的盈利预测，幅度介于7.1%至13.4%。

按目前的进展，Zetrix代币的营收很有可能超过电子政府服务的收入。

虽然代币业务是MyEG收入增长的主引擎，但该公司很大程度仍依赖政府，是该集团的固有政策风险。

因此，尽管盈利前景较高，我们仍把MyEG目标价，从1.38令吉下修到1.14令吉，但重申“买入”评级。