【行家论股】PPB集团 末季销量料改善
分析：大华继显研究
目标价：19.10令吉
最新进展：
PPB集团（PPB，4065，主板消费股）今年首季净赚3.78亿令吉，按年大增24.53%，主因于农业谷粮和电影业务的持续改善。
该集团的营业额业较去年同期涨了12.71%，报15.2亿令吉。
行家建议：
我们在参观了旗下联邦集团（FFM）在巴生英达岛的加工厂后，对其高效率操作和年轻管理团队的表现留下了深刻的印象。
我们也了解到，占了该厂原料成本65至70%的鸡肉，一般从巴西、中国和泰国进口，该厂通常会签订半年合约，确保供应稳定。
而该工厂目前正探索植物肉新产品，目标第三季度推出。
PPB集团的主要客户之一合约去年到期，因此，2023财年次季销量可能会有所下降，但我们预计，末季销量就会改善，因为其正通过新产品吸引新的潜在客户。
除了产业业务之外，我们认为，集团其他业务也将在剩余三个季度贡献更高盈利。
其中，小麦价格继续走低，有望促使农业谷粮业务原料价格下降；电影业务也将在强劲的影片和即将上映的大片提振下持续增长。
同时，丰益国际（Wilmar）将受到中国子公司贡献增加，提振整体盈利表现更佳。
鉴于此，我们维持“买入”评级，以及19.10令吉目标价。
PPB料核心业务续稳健
（吉隆坡5日讯）PPB集团（PPB，4065，主板消费股）集团董事经理林顺发预计，凭借谷粮采购及技术的优势，谷粮与农业业务可在2025财年保持稳健表现。
林顺发今日在业绩与展望汇报会上表示，全球谷粮市场未来可能面临挑战和不确定性，包括主要谷粮生产区气候不佳、政府政策变化及贸易动态调整，但公司有信心应对行业的复杂局势。
“为了保持竞争力，我们的核心策略，包括采取具竞争力的定价策略，保留客户群并扩大市占率，同时继续致力于为客户提供高质量的产品。”
此外，他表示，集团正推动工厂现代化和自动化，提升营运效率与优化成本，并提高产品质量和一致性。
回顾2024财年，PPB集团录得净利12.2亿令吉，同比下降12.5%；营收则同比减少5.9%，至53.9亿令吉，主要原因是2023年出售的印尼面粉业务，已不再贡献收入。
电影业务盈利
另一方面，林顺发表示，PPB集团的电影业务，有望在2025年维持增长趋势，主要受惠于票房回升、更强劲的影片名单，以及影院观影人次稳步恢复。
该集团旗下的嘉通院线（GSC）在2024财年转盈，录得370万令吉净利；在收购MBO后，GSC在大马市占率，提升至约51%。
PPB集团预计，2025年电影上映量将有所增加，其中包括数部备受瞩目的本地电影，将进一步支持影院行业的复苏。
“我们相信，凭借积极的市场趋势和管理层的努力，该业务将在2025年取得更佳表现。”
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