行家论股

【行家论股/视频】威铖 全年业绩超预期

2020年09月29日

分析：联昌国际投行研究

目标价：2.52令吉

最新进展

威铖（VS，6963 ，主板工业股）2020财年末季净利报5412万令吉，按年微跌3.8%，但维持派息1.6仙。

同时，由于来自一名主要客户的订单减少，营业额按年也跌15%，至8亿8261万3000令吉。

全年而言，净利报1亿1586万4000令吉，按年挫30%；营业额录得32亿4319万2000令吉，按年跌18.5%。

行家建议

威铖2020财年整的核心净利达1亿2680万令吉，按年虽下跌35.2%，但已经超越预期，达到我们预测的124%，以及市场的133%。

第三季在经历行动管控后，末季销售的复苏能比预想中强劲，是该公司全年业绩超出预期的主要功臣。

不过，全年派息仅有1.8仙，低于我们早前预测的2.6仙。

威铖的净利复苏势头，应可持续至2021财年，因为美国客户在加快生产，以及其他客户的订单增长稳定。

我们也认为，2021财年的税前盈利赚幅，按年可以提高2.2%，因为经营杠杆的改善，以及新客户的高回酬订单贡献。

因此，2021至2022财年的每股净利预测，我们上修1.1%至5.1%，以反映销售稍为改善，以及营运赚幅回升的利好。

重申“增持”评级，目标价上调至2.52令吉，相等于20倍本益比。

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行家论股

【行家论股】威铖 系列策略改善赚幅

2024年12月09日

分析：丰隆投行研究

目标价：1.33令吉

最新进展：

威铖（VS，6963，主板工业股）2025财年首季表现疲软，净利同比下挫37.53%，至3060万令吉；营业额年跌2.58%，至11.1亿令吉。

然而，管理层仍对前景抱持乐观看法，主要相信受到客户X强劲需求以及高级合约制造商（CM+）地位升级的提振。

威铖总部

威铖总部。（威铖提供）

行家建议：

管理层透露，客户X的需求前景看好，指定了威铖为两个新产品型号的唯一合约制造商，预计将在2025年第一季度开始生产。

值得注意的是，公司刚刚获得高级合约制造商的地位，意味其是具有强大垂直整合能力的制造商，未来有望能够承接更广泛的产品范围，同时在原料采购获得更大灵活性。

管理层将2025财年客户X的收入预测，从14亿令吉上调至18.5亿令吉。

同时，稳定的其他客户订单以及新产品的推出，预计将推动其2025财年下半年表现。

此外，菲律宾工厂（VSIP）进展顺利，尽管筹备期间将导致初期盈利承压。

公司的一系列战略价值提升项目进展良好，有望改善赚幅。

不过，业绩低于预期，我们将2025财年盈利预测下调12%。

同时，目标价从原本的1.42令吉，下调至1.33令吉，但仍维持“买入”评级。

我们看好威铖，主要基于其作为领先电子制造服务（EMS）供应商、广泛的客户群以及战略性产能扩张。

威铖股价走势

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