【行家论股/视频】戴乐集团 EPCC业务料续疲软

2021年02月10日

分析：丰隆投行研究

目标价：3.45令吉

最新进展：

戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）2021财年次季净利报1亿2181万2000令吉，按年跌22.9%。

营业额录得3亿5094万6000令吉，年跌42.7%，上财年同季报6亿1231万4000令吉。

累计首半年，营业额按年跌45.7%，至6亿8260万7000令吉；净利报2亿6843万2000令吉，按年跌16.8%。

行家建议：

戴乐集团首半年核心净利达2亿4900万令吉，低于我们和市场的预期，分别只占全年预测的43%和40%。

业绩表现不如预期，是因为联营与联号公司的贡献减少，和工程、采购、建筑和调试（EPCC）业务收入下跌。

虽然集团的经常收入业务依然强劲，但EPCC营收预计会进一步下滑，因为有数个边佳兰项目工程和丹绒浪塞终站的扩展计划将于今年内接近完工。

考虑到EPCC的收入会再减少，我们下调集团本财年净利预测9.8%，2022和2023财年也分别下修6%和9.9%。

同时，根据加总估值法，目标价由4.15令吉调低至3.45令吉，但维持“守住”评级。

戴乐集团的股价自去年11月见顶后，至今已经能够下跌了近20%。虽然经常收入增长前景依然良好，但净利的强劲表现需要EPCC业务的支撑。

行家论股

【行家论股】戴乐集团上游业务加大贡献

2024年12月06日

分析：联昌国际投行研究

目标价：3.00令吉

最新进展：

戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）透过大马石油管理部（MPM）签署合约，除了能全身投入RAJA Cluster小型油田资产生产共享合约（RAJA Cluster SFA PSC），还能享有100%参与和营运权。

子公司戴乐资源透过MPM，与国油签署协议，参与RAJA Cluster SFA PSC。

根据文告，有关合约为期14年，附带2年前期开发阶段，届时公司能敲定开发计划，随后2年则进入开采阶段，而其余的10年将列入生产阶段。

南洋商报

行家建议：

尽管有关合约不会在短期内为戴乐集团带来经济效益，不过若长远来看，我们依旧大感乐观，主要是有关合约能够扩大公司在上游的投资组合。

目前，公司正在运行3项生产资产，两项位于砂拉越，另一项位于泰国。

除了这些现有资产外，公司也正在敲定Baram Junior Cluster小型油田的预前开发事项，目前已接近尾声。

如果Baram Junior Cluster和RAJA Cluster都具有商业开发和生产可行性，就意味着公司手上的上游投资组合，将提升至5项，并在未来10年为公司提供净利。

值得注意的是，这不仅符合公司多元化策略，上游业务还能加大整体贡献；目前上游业务的净利贡献占35%。

在等待进一步披露之际，我们继续维持公司的净利预测不变。

综合以上，重申“买入”评级，目标价3令吉不变。