行家论股

【行家论股/视频】柏威年产托 疫情反扑前景挑战

2020年10月23日

分析：MIDF投行研究

目标价：1.46令吉

最新进展：

柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）的2020财年第三季净利按年大跌46%，至3203万6000令吉。

柏威年吉隆坡广场和Elite柏威年广场的总收入减少，导致第三季营业额年降19.5%，至1亿1623万4000令吉。

首三季来看，该产托净赚7662万7000令吉，按年挫59.22%；营业额达3亿1937万4000令吉，年降27.3%。

行家建议：

柏威年产托首9个月的净利报7660万令吉，低于预期，分别占我们与市场全年预测的63%与54%。

在行动管控令期间，该产托推出了租金回扣，加上一些租户不再续约，以及租金和广告收入也受到严重影响，导致净利下滑。

另外，商场进行定期消毒，维护开销按季走高近44%，导致部分收入增长被抵消。

由于冠病仍在国内肆虐，大马边境依然紧关，加上政府在有条件管控区落实居家办公令，将严重打击柏威年吉隆坡广场和Intermark广场的客流量。

因此，近期而言，柏威年产托会因为疫情而充满挑战，预计未来租金收入将下降，维护开销也会上升。

我们把今年的净利预测下调13.9%，明后财年的财测也分别下调7.7%和14.2%。

综上所述，我们把评级从“短线买入”，下调至“中和”；目标价从1.73令吉，下调到1.46令吉。

反应

 

行家论股

【行家论股】柏威年产托 酒店额外收入更多

2024年12月06日

分析：兴业投行

目标价：1.74令吉

最新进展：

柏威年产托（PAVREIT，5212，主板产托股）宣布斥资4亿8000万令吉，收购Banyan Tree吉隆坡，和柏威年酒店吉隆坡两家高级酒店。

同时，柏威年产托建议私下配售新股，以筹集2亿6400万令吉至5亿5200万令吉之间的款项，并可能会直接向卖家发行最多价值2亿4650万令吉的新股，作为部分收购款项。

PAVREIT

行家建议：

考虑到两家相关酒店的规模，以及本次收购在短期内对柏威年产托造成的股息稀释效应，我们中和看待这项收购行动。

对比去年12月的W酒店吉隆坡交易，我们认为，柏威年产托对Banyan Tree酒店的收购价较高，而柏威年酒店的价格则相对廉宜。

截至今年第3季，柏威年产托的负债率为37.7%，仍有大量的举债空间，因此我们估计，该产托的私下配售活动仅寻求最低的集资额。

以每间房的平均售价计算，Banyan Tree酒店达250万令吉，而W酒店为180万令吉，柏威年酒店则是在更低的105万令吉。

此外，两家酒店的营运商除了支付固定金额的租金外，若营运净收入超越固定租金，柏威年产托也会收到额外收入的40%。

考虑到相关酒店与柏威年吉隆坡商场产生的协同效益，酒店或可创造更多的额外收入。

我们将柏威年产托在今明两年的盈利预期，上调1%与2%，预测股息则下调1%和2%。投资评级维持在“买入”，而目标价由1.78令吉，降至1.74令吉。

柏威年产托股价走势
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