行家论股

【行家论股/视频】森德 股价走高上行有限

2020年12月18日

分析：肯纳格投行研究

目标价：11.35令吉

最新进展：

森德（SCIENTX，4731，主板工业股）2021财年首季，净赚9253万3000令吉或每股17.93仙，年涨14.3%，归功于包装业务销售组合和产品赚幅改善。

首季营业额年跌8.56%，至8亿225万9000令吉，因为包装业务营收在出口市场销售减少。

行家建议：

森德首季核心净利9220万令吉，达到我们和市场全年预测的20%，符合预期。

按季来看，营业额和净利皆出现双位数下滑，主要原因在于产业业务滑落34%。

森德房产业务未入账销售仅7.6亿令吉，不足支撑一年营收；而我们对该集团未来两年的销售目标为13至14亿令吉。

包装生产业务方面，该集团将着重于提高厂房使用率至75%，因此已于2021财年注入了1.5亿令吉资本开销，2022及2023财年会再注入1.5亿令吉。

我们维持森德未来两财年的净利预测，不过根据加总估值法（SOP），将房产业务估值调高至与柔佛发展商同行对应，因此调高目标价至11.35令吉。

考虑到上一次公布业绩之后，森德股价已经攀高27%，我们相信在缺乏强大催化剂之下，股价上行空间有限，因此维持“跟随大市”评级。

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财经新闻

云顶种植卖甲州土地 森德斥资3.3亿接手

2025年01月24日
森德总部 Scientex HQ

森德总部。（森德提供）

（吉隆坡24日讯）森德（SCIENTX，4731，主板工业产品股）通过子公司，斥资共3亿3380万3591令吉，向云顶种植（GENP， 2291，主板种植股）子公司，收购位于马六甲中部Paya Rumput的3块油棕园土地，作未来发展用途。

根据周五的文告，上述三块土地的总面积为528.488英亩，位于马六甲市东北方向约14公里处，收购价相当于每平方尺14.50令吉。森德计划，将上述土地开发为综合产业发展项目。

森德称，目前开发计划仍在非常初期阶段，还不能确定相关项目的发展总值（GDV）、发展成本和预测完成日期等详情。

“Paya Rumput是个快速发展的区域，基于四周充足的便利设施，加上距离市中心，以及其他工业和商业中心不远的路程，无论生活或做生意，Paya Rumput都是黄金位置。”

森德亦称，本次收购让该公司可扩大现有地库，而且相关土地靠近其现有发展项目，可带来更高的营运效率，并创造更大的经济规模。

另外，云顶种植指出，上述土地的脱售价格高于市价，令该公司可以从中收获一次性的2亿8492万令吉收益。

“根据我们的内部评估，脱售土地予森德，相比继续在当地种植油棕或进行产业发展项目，是更加可行的方案。同时，相关油棕园只占我们总体种植面积的1%以下，不会显著影响未来收入。”

云顶种植计划，将脱售所得用以完成公司战略目的，包括收购油棕园、开发产业项目或减少外部借贷。

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