行家论股

【行家论股/视频】西港控股 繁荣税拖累业绩

2022年04月27日

分析：联昌国际投行研究

目标价：3.78令吉

最新进展：

西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）2022财年首季，净赚1亿5185万3000令吉或每股4.45仙，按年下滑27.1%；上财年同季净赚2亿832万3000令吉。

同时，首季营业额录得5亿1636万1000令吉，比起上财年同季的5亿816万3000令吉，略增1.61%。

西港控股

行家建议：

西港控股2022财年首季核心净利为1亿5200万令吉，按年走跌19%，仅占我们和市场全年预期的22%和23%，低于预期。

这主要是由于一次性繁荣税，导致实际税率从上年的24%，大幅跃升至39%。

倘若剔除税务影响，当季业绩表现还不错，息税前盈利按年持平，按季则增长5%。

另外，由于西港控股的港口拥堵，货柜量按年下滑10%，促使一些客户转向临近的北港。

因此，我们将货柜吞吐量增长预测，从6%下调至1%。倘若客户不从北港转回，或者中国持续清零防控封锁延长并阻碍交通，吞吐量仍存下行风险。

此外，随着该公司的停泊使用率从末季的近100%，降至目前的80%左右，未来几个季度对箱式存储和冷藏箱等增值服务的需求，也可能下降。

我们重申“守住”评级，不过，基于下修了每股净利的预测，目标价也顺应从3.88令吉，下调至3.78令吉。

西港控股股价走势 27/4/22
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财经新闻

美国关税政策·港口收费涨率 影响西港控股明年表现

2024年11月13日
货柜

西港控股明年货柜总量预计将增长3.8%。

（吉隆坡12日讯）美国总统特朗普的关税政策和政府是否批准港口调涨收费率，将成为西港控股（WPRTS，5246，主板交通与物流股）明年表现的关键因素。

《新海峡时报》报道， 银河国际证券今日在报告中指出，西港明年货柜吞吐量料增长有限，希望在转运量将实现微幅的同比增长，星（ZIM）效应逐渐淡化。

“Zim效应”是指我国禁止挂有以色列国旗的船只停靠在港口。

“总体而言，我们预计明年货柜总量将增长3.8%，相较于今年的0.7%。另一方面，西港的货仓正在缓解拥堵，因此我们假设明年增值服务收入将回归正常。”

该行表示，一个关键风险是，如果特朗普将中国进口商品关税提高至60%，其他国家的进口关税提高至10%至20%。

“上行风险是贸易量可能会在关税提高之前增长，但长期影响不确定。较高的中国出口关税是否会加速当前有利于马来西亚的‘中国+1’策略，或者是在不利情况下，削弱美国的购买力，从而对全球贸易增长产生负面影响？”

此外，报告还预计，政府将允许西港明年上调港口收费率，以为其扩展计划筹集资金。

报告预测从明年9月1日起将上调15%。

该行表示，西港今年第三季核心净利为2亿2800万令吉，按季增长12%（按年增长17%），主要得益于更强劲的营运表现，以及由于港口特许经营期延长至2070年（原定至2054年），导致港口基础设施和特许经营资产的摊销费用降低。

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