分析：丰隆投行研究

目标价：1.41令吉

最新进展

马星集团（MAHSING，8583，主板产业股）投资1.5亿令吉进军生产和销售手套，以设立首12条生产线，并会通过发行回教债券和内部资金来融资。

该集团建议分两阶段安装生产线，每月2条，首阶段从明年4月至9月，次阶段从10月至2022年3月，意味着明年4月就开始生产。

自公布进军手套后，股价一路飙高，2天内涨超过75%。

行家建议

我们依然看好马星集团进军手套业的决定，因为可借此多元化收入基础，不用再依赖前景放缓的产业市场。

凭着制造业累积的40年经验，加上手套与塑料的业务流程非常相似，我们认为该公司可借助塑料业务的专业知识投入新业务，产生协同效应。

假设明后财年每1000只手套售价，分别是15和5美元，我们将两年的净利预测，大幅调高47.6%和63.4%。

这只是保守的预估，加上手套业务在明年7月才生产，因此还有可能会再上调财测。

不过，我们调低本财年的盈利预估10.3%，因为2019冠状病毒病疫情复发，导致市况不稳。我们维持“买入”评级，因为近期推出的项目录得可观的认购率、最低派息率高达40%，以及手套业务可提振明后财年的盈利。

同时，转用加总估值法（SOP）计算模式后，将原本85仙目标价，大幅调涨至1.41令吉。

另外，假设发行的永久债券归类为债务，我们估计公司筹足1.5亿令吉后，净负债率会从0.24倍升至0.28倍。

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