行家论股

【行家论股/视频】齐力 铝价暴涨激励财测

2021年03月11日

分析：肯纳格投行研究

目标价：13令吉

最新进展：

齐力（PMETAL，8869，主板工业股）建议，以每1股派送1红股的比例，派送高达40亿3810万9539股，享有权日待定，预计将在今年次季完成。

在红股完成后，股本价值不变，不过，股票数目将增至80亿7621万9078股。

行家建议：

我们对这项建议表示乐观，因为这有助于增强股票的成交量和流通率。

由于该股在去年已上涨了80%，而年初至今再上涨20%，至目前的10令吉左右，因此，发行红股后让投资者更有能力入手。

另外，铝价节节走高，从去年4月初每吨1425美元，至今已攀升了51%。

我们预计今明财年的铝价，可走高至每吨2050及2100美元。

齐力的Samalaju第三阶段冶炼厂，已于去年12月底投产，使产能提高了42%，每年达108万吨。

至于持股25%的印尼公司PT Bintan首期，估计可在2021财年次季开始产出，第二期则会在明年初；该厂除了锁定了原料供应外，还能节省物流成本每年1350万美元（约5535万令吉），因为靠近民丹岛，与目前源自澳洲的供应相反。

综合以上，我们上调今明财年净利预测10%和17%。

重申“超越大市”评级，并把目标价调高至13令吉，相等于32倍本益比。

反应

 

行家论股

【行家论股】齐力 推动纵向增长

2024年12月10日

分析：大华继显研究

目标价：7.00令吉

最新进展：

尽管受限于额外电力供应难以获得，齐力（PMETAL，8869，主板工业股）横向扩张的空间有限，但我们观察到公司正通过多项途径推动纵向增长。

当中包括印尼新建氧化铝精炼厂、联营公司PT Bintan即将上市，以及通过扩大增值产品提升赚幅。

PMETAL

行家建议：

齐力位于印尼的一体化氧化铝精炼厂项目，预计耗时两年至两年半完成，初始年产能为100万至120万吨。

按照齐力持股，以氧化铝价格正常化为每吨300至400美元来初步估算，每年或可为公司带来2.5亿至3.5亿令吉盈利。

另一方面，即将上市PT Bintan，我们预计，可直接从资本市场筹集资金以扩大产能，推动未来扩张。

据悉，PT Bintan已开始建设新的氧化铝精炼厂，预计2025年下半年投产，首批年产能为100万吨，另有的100万吨年产能计划于2026年下半年开始。

另外，公司增值产品的贡献将在2025年起显著提升，尤其是线材和铸锭领域的需求增长最为明显。

目前，增值产品产能已达到总冶炼产能的70%至80%。

我们了解到，公司通过联营公司，全面保障了对氧化铝需求，这有助于降低对第三方供应商依赖，提高盈利能力，增强营运效率并实现成本节约。

我们将2025和2026财年的盈利预测，分别上调12%和17%，同时，目标价也调高至7令吉，维持“买入”评级。

齐力股价走势
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