分析：MIDF投资研究

目标价：1.20令吉

最新进展：

泛亚综合物流（TASCO，5140，主板交通与物流股）2025财年首季（截至6月底），净利同比大跌50.77%，至700万令吉。

首季营业额录得2亿4993万令吉，同比微跌1.29%。

行家建议：

该公司2025财年第一季核心净利报1110完令吉，相当于17%的全年净利预测，我们认为新仓库将在来临季度贡献营收，因此当季净利依旧符合预期。

国内商业方案业务拖累，导致当季营收下滑。受美国制裁影响，一个能源客户的货运量减少，影响多个部门。

一个食品客户交货量减少与一个汽车客户的流失，让卡车运输营收也同比下滑12.4%。加上空运赚幅较低，核心净利大幅下滑，同比下滑14.4%。

我们认为，赚幅萎缩的部分原因也是因为新仓库在达到最佳使用率前，以高成本营运。

随着贸易活动提振，运输量复苏，我们对2025财年的前景感到乐观。来临的招标活动也能让该公司获得更多空运和船运的运输量。

另外，新仓库的使用率逐步增加，我们预计合约物流部门的表现将会走高，并为该公司提供更多交叉销售的机会。

加上该公司的资本支出符合投资税补贴，赚幅有望进一步改善。

我们维持盈利预测，目标价根据2025财年14倍本益比，维持1.20令吉不变，维持“买入”评级。