分析：肯纳格投行研究

目标价：2.80令吉

最新进展：

弹力拉伸膜占占了通源工业（TGUAN，7034，主板工业股）总体销售额的一半；工业包装袋则于最新季贡献了总体营收18%（年增1个百分点）。

集团近期还进军了房地产业，与吉打州政府创办了合资公司，协同开发占地约30英亩的综合商业区，项目5年期发展总值（GDV）达2亿2100万令吉。

行家建议：

最近，我们探访了通源工业的业务现况，会后对集团的前景感到放心。

其主要增长驱动力，即投用了纳米技术的拉伸膜，料在美国市场取得双位数增长，而集团在欧美市占率不足5%，尚存相当大的拓展空间。

面包、油脂、糖类商品包装订单见长，推动工业包装袋营收进步之余，新设的拉伸罩生产线还提升了效率，使集团能更好地推广运输成本低、可回收的收缩膜。

尽管需求疲软，加之令吉走强，形成定价压力、加剧劳动成本，不过我们相信，集团能借优化营运效率、丰富的销售组合，持续领先其他竞争对手。

而且，日元也升值了，当地消费见长，需求随之看涨，我们预估日本销量，占集团总体15%至20%，集团旗下生产线的利用率也达到了70%水平。

综上，我们决定重申通源工业“超越大市”的评级，也保留对其开出的2.80令吉目标价。