（吉隆坡23日讯）尽管政府批准最新一期的第4阶段监管期（RP4）构架，但仍缺乏细节，而分析员相信国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）的股东们，会继续采取观望态度。

国能今日股价没出现大波动，并在14令吉之间横摆。

就在上周五（20日），能源及水务转型部（PETRA）发文告说，政府已同意从2025年1月1日至6月30日，维持通过不平衡成本转嫁机制（ICPT）对半岛用户实施的电费回扣与附加费。

这意即在此期间，半岛所有用户的电费不会上涨，而政府将于2025年1月至6月期间拨款23亿8800万令吉作为补贴。

文告说，政府认为实施针对性电费补贴政策，有助于减少补贴支出，使资金能用于其他形式的人民援助，同时改善公共基础设施、医疗保健和支持国家教育发展。  

此外，政府在本月13日同意在2025年1月1日至2027年12月31日期间，维持国家能源公司在半岛的基本电费率框架（IBR）的RP4。

达证券分析员点出，尽管政府作出了一系列宣布，但有关RP4参数的关键细节，如批准的资本开销、允许的回酬和燃料成本参数，皆未披露。

此外，能源委员会（EC）目前也正在敲定新的电价结构，据说有关结构能更好地反映电力供应成本，计划于2025年7月1日起实施。

分析员表示，目前相信投资者会在公告发布后继续采取观望态度，并静待RP4参数的实际细节。

“我们注意到，早前国能曾表示，2025年至2030年期间，资本开销将从2018年至2024年期间的450亿令吉，增加到900亿令吉。”

电力年需求会更高

分析员续指，究竟国能是否通过不同方式回收资本开销，仍存有疑惑，其中包括企业可再生能源电力供应计划（CRESS）获取系统接入费、以及透过大马能源交易所（Energy Exchange Malaysia，简称Enegem）收取过境费等。

另一个值得关注的，便是RP4的电力年需求，因为RP3的年需求增长率仅为1.7%，而需求增幅会是关键变数之一。

然而，考虑到数据中心的涌入，实际需求其实远远超过了这一增长率，截至2024年首9个月，需求增长率为7.3%。

综合以上，分析员继续维持“买入”评级，目标价17.30令吉不变。

至于股价走势方面，基本没太大起伏，今早最低去到13.90令吉，随后有买盘涌入，推动股价一度升至14.14令吉，但走势有所回落，便在14令吉之间继续徘徊。

周一闭市时，国能收报14令吉，起6仙或0.43%，成交量442万8000股。

国能：成本转嫁机制没影响

国家能源今日发布声明，明年上半年的成本转嫁机制（ICPT）对该公司是中性，不会对业务营运和财政产生任何影响。

声明告知，能源及水务转型部（PETRA）最近公告通知，政府决定从2025年1月1日至6月30日继续实施ICPT。

“该决定是为了应对今年7月1日至12月31日期间，由于更高的燃料价格而导致的额外发电成本。”

同时，国能还提到，已获政府批准基本电费率框架（IBR）下实施的RP4。

根据PETRA公告，2025年1月1日至2025年6月30日期间，西马所有电力用户的电费将不会上调。

国能表明，RP4期间的新电费表计划自2025年7月1日起实施，且任何新电费调整将严格遵守《2021年西马基于激励的电费决定指南》的相关规定。