经过2024年上半年的牛市行情，很多马股投资者察觉到进入第三季度后，尤其是8月5号亚洲股市“黑色星期一”后，马股整体走势呈现出一种“割裂”的现象。

那就是隆综指的走势维持稳定向上，尤其在金融股带领下很快就收复了“黑色星期一”造成的失地，但是，很多个股和板块则出现回升乏力的情况。

笔者认为，这是进入2024下半年，全球市场对美联储的降息预期造成股市资金的流向发生变化，同时，越来越靠近美国总统大选，金融市场开始有“避险”的需求而造成的。

在当前复杂多变的市场环境中，笔者无意中意识到曾经在社媒和网友们谈论过的“美林投资时钟”（The Investment Clock），可以帮助我们理解经济周期对股市的影响，以及在投资布局的思考作为辅助。

“美林时钟”是由美国美林集团旗下的美林证券在2004年提出的概念，它将经济周期分为四个阶段：复苏、过热、滞涨和衰退。这个框架帮助投资者在不同阶段做出相应的投资决策。尤其在当前的市场情况下，随着美国正式进入降息周期，理解美林时钟的内容显得更为重要。

9月18日，美联储宣布大幅降息0.5%。美国进入降息周期，可能会引发股市的重新洗牌。最近几个月，银行股的持续上涨表明，市场对马股金融板块的预期正在转好。

资金与基本面脱节

从2024年年初开始，隆综指经历了一波显著的上涨，从1450点攀升至1680点。这样的走势通常代表着牛市，但近期却出现了指数上涨、个别股票却回落的现象，给许多投资者带来了困惑。

这种现象的产生，部分是因为市场的资金流动与个股的基本面之间存在某种脱节。

在熊市的背景下，我们通常采取“选股不选市”的做法，这个策略显得尤为重要。

在2022年，我们经历了一段熊市，综合指数从1600点一路跌破1500点和1400点。在这样的环境中，成功的投资者往往会关注个别股票的表现，而不是依赖大市的走向。

比如，2020年因疫情引发的股市崩盘中，虽然大市整体表现不佳，但手套股等行业却逆势上涨，显示出行业内个别公司依然具备强大的成长性。

如今，当前的市场在仍然向上的情况下，许多个股却进入了下跌趋势。这种状态往往是短暂的，投资者需要关注即将发布的财报，这可能会影响股市的情绪和方向。

与此同时，“美林时钟”为我们提供了一个清晰的框架，可以帮助我们在当前阶段找到潜在的投资机会。

在通胀下降的背景下，公用事业和防守性股票将会受到市场的青睐。公用事业的稳定性和防御性，在经济不确定性中显得尤为重要，这些股票往往在经济放缓期间表现良好。

关注防守性价值股

另外，近期随着外资持续流入马来西亚政府债券，市场对防御性资产的需求不断增加。这使得产业信托等高收益资产受到关注。在降息周期中，产业信托将吸引更多资金，成为投资者避险的选择。

而虽然近期消费品板块的表现令人失望，但随着通胀预期的降低和利率的可能下降，这个领域可能会重新吸引投资者的目光，例如9月9号上市的99 Speed Mart（99SMART）股价表现就非常强劲。

而在医疗行业中，一些制药股票已经很久没有受到市场关注，如果它们的基本面改善，可能会引发新的投资热潮。

最近有关于Zus Coffe获得新一轮融资的新闻，这种面向大众的商业模式在经济放缓期间可能会更加受欢迎。随着消费者对性价比的关注加大，像Zus Coffee这样的品牌很可能会在市场中找到立足之地。

总体而言，参考“美林时钟”的分析，在当前的降息周期，防守性增长和防守性价值股票可能成为重点关注对象。