全球股市在27 日几乎都大泻。马股也难逃厄运，掉了一些，但好过其他。问题是中国股市已延迟交易，香港交易所星期三开市，不出预料的大跌超过2%。

28日的欧洲股市已开始反弹，多数上升，美国股市也一样。看来现在只是新型冠状病毒的开始，尚未进入最高峰期，股市的大泻和反弹只是反应暂时现象，债市也未反映极度的“恐慌”，价格没有大波动，虽然其利率下了一些。

简言之，虽然看到新型冠状病毒迅速蔓延，金融市场并未恐慌。问题是受害的中国股市又如何反映？

中国执行全球有史以来最严格的“封城措施”。单单这一项就足以恢复国际投资者的信心。开始时的“不透明指责”几乎消失，因此国际金融市场只是在27 日下泻，28日就开始反弹。

捞底活动肯定发生

对于疫情严重的中国绝对会在开市时下泻，但不会过久的理由如下：

（1）中国股市已早早在贸易战的近两年被严重冲击下跌了许多，几乎到了谷底。问题是这次“浩劫”是否正在制造新的股市“谷底”？从中国这两年来的“降息降准” 举动来看，市面上的“资金短缺”或流动性还可以“撑起”股市，尤其是当股市再度下泻（或崩盘时）。捞底的活动肯定会发生。

（2）中国股市在2015 年大幅“崩盘”，上证指数从5300直泻到3000 点，损失超过几兆美元。现在如果会崩盘，也只是从3000 点左右下泻，最坏也应当稳在1800 点左右，是2008 年全球金融危机时的低点。这次病毒的打击绝对不会比2008 年全球金融海啸更大，我相信上证指数要掉下500 点左右不难，但要反弹也容易。

（3）中国股市上次崩盘是在2015 年时，中国的“国家队” 积极下手护持，还执行“禁售”。这两招稳住整个股市的“彻底崩盘”。别忘了这类行政措施绝对可以再度被启动，尤其现在面对病毒打击。既然中国已祭出“杀手锏”封城，为什么不能再来“禁售”？政府延迟开放股市等措施就足以证明其决心。

仍是全球经济增长亮点

（4）2015年中国刚刚开始其“货币开放”的上海自贸区“自由兑换”。从2014年到2016 年两年内，中国储备金损失8000亿美元，民间也损失几千亿美元，可以比喻为“破堤洪流”，导致股市崩盘。今天中国严厉执行资金管制，不可能再重演2015的崩盘。大马1998 年资金管制救了经济和股市，2008年全球金融海啸后资金管制也救了许多股市。这次中国不应例外。

（5）全球仍处在QE或不同形式的“量化宽松”资金泛滥形势。虽然中国许多地区的资金链中断，导致银行和企业破产，但还可继续“制造流动性”来稳住资金市场，包括股市。

尽管经济下行压力高企，市场大缺美元流动性，就算人民币的流动量高达200兆，中国还可继续“护市”，也必须扶市！股市难崩！

（6）贸易战逼使中国金融大幅开放。这些措施绝对可吸引更多美元资金等。虽然暂时流入不多，这次的“下泻”很可能导致许多准备捞底的国外资金涌入推高股市。别忘了尽管中国经济形势恶劣，下行压力高企，中国还是全球经济增长的亮点。还有许多“基本面”很好的公司和企业，是外资要收购的对象。

以上的分析不算“乐观”，它应当比较中肯和客观。因此我很有信心的说：中国股市不会崩盘！